我国上市公司股利分配现状分析.pdfVIP

2 00 9 年第2 期(总第15 0 期) 山东纺织经济 研究探讨 我国上市公司股利分配现状分析 1 2 赵明星 王禧扬 （1中铁二十二局集团有限公司财务部 北京 100043；2河北大学管理学院 河北保定 071002） 摘 要：股利政策是指公司税后利润在股东所得股利和企业内部留存收益之间的分配选择，其选 择会受到诸多因素的影响，适当的股利政策有利于企业树立良好的企业形象，增强企业的竞争力。本文 通过对我国上市公司股利政策的现状分析，意在准确把握现阶段我国股利政策的选择，找出股利政策的 弊端，为寻求更为恰当的股利政策作理论准备。 关键词：上市公司；股利政策 中图分类号：F279.246文献标识码：A 文章编号： 股利政策是指公司税后利润在股东所得股利和 表1 1992年至2006年上市公司股利分配情况 企业内部留存收益之间的分配选择，是公司融资、 财务 现金股利 股票股利 转增股本 投资活动的逻辑延续。股利政策作为公司经营行为 年度 公司家数 比例 （%）公司家数 比例 （%）公司家数 比例 （%） 和经营业绩的反映与折射，不仅会影响公司的形象， 还会引起公司股票价格的异常波动。但是，由于我 国上市公司股权结构不完善，上市公司的股利分配 政策存在一些不规范之处（如股利分配形式多种多 样、不分配现象普遍存在，缺乏连续性和严肃性）， 大部分上市公司的股利分配政策显得相对混乱，呈 现出典型的短期行为特征。这种状况不利于我国上 市公司进一步的发展，也不利于我国股市的健康发 展，制定科学化、合理化的上市公司股利政策已经 迫在眉睫。 一、股利分配形式多样化且不稳定 家，占分配上市公司总数的47.56%；2004年有691 与西方国家以分配现金股利作为最主要的股利 家，占分配上市公司总数的50.51%。从单纯发放现 支付形式相比，我国的股利分配形式呈现多样化的 金股利的上市公司占分配上市公司比例的变化可以 特点。我国上市公司股利分配的主要形式有现金股 看出，上市公司各年的股利政策不稳定。出现这种 利、股票股利、既派现又送股，有些上市公司在宣 状况主要是因为2000年以前，中国证监会并没有对 告股利政策的同时，还伴随着配股和转增股本等股 上市公司现金分配做出规定，2000年后中国证监会 本扩张行为。 把现金分红作为上市公司再融资的必要条件，因此， 从表1所列的数据可以看出，1996年至1999年 上市公司不得不考虑实施分红派息方案。 上市公司支付现金股利的比例均不到40％，1997年 此外，单纯的股票股利分配形式呈下降趋势， 有223家，只占分配上市公司总数的31.19%；1999最高比例为1992年88.46％的上市公司分配了股票 年有307家，占分配上市公司总数的33.44%。从2000股利，但2004年只有3.51％的公司选择发放股票股 年开始现金分红公司的数目增幅较大，当年有648 利，这种剧烈的下降可能与1998年以后关于股票股 家，占分配上市公司总数的60.75%；2001年有653 利的税收政策的改变，以及配股政策的调整有关。 家，占分配上市公司总数的56.17%；2002年有614 因为从1998年开始，股票股利开始征收20%的所得 家，占分配上市公司总数的51.04%；2003年有603 税，通过股票股利避税功能丧失。可见，我国上市 收稿日期：2008-11-11 公司的股利分配，无论从数量上还是从方式上，都 2 7 研究探讨 山东纺织经济 2 00 9 年第2 期(总第15 0 期)