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浅论我国股市如此脆弱国内主因分析 　　【摘要】我国股市的运作已经20年了,它为我国经济和社会的长足发展发挥了重要作用。从02年到如今,巴西,印度等好几个国家的股票市场都有了几倍的增长,而中国,这个全球GDP增长第一的国家,股市却如此脆弱,象“过山车”一样大起大落。本文仅就我国股市如此脆弱的主因进行分析,以此与同行交流探讨。 　　【关键词】股市;脆弱;主因;分析 　　 　　经济学上说,股市是一个国家(或地区)经济发展状况的“晴雨表”。据笔者统计,我国股市的运作已经20年来,就有九次大起大落,平均约2年多一次,个别年份的情形令人瞠目结舌,最为典型的二次是1993年2月16日至1994年7月29日,伴随着新股不断发行,上证综合指数从1558点跌回到了325点,跌幅超过80%;2007年2月6日至10月16日,上证指数从2541.53点推高到了6124.04点的历史最高点,投机气氛达到极致,2007年10月17日至2008年10月28日,受全球金融危机、全流通等因素的影响,上证股指也从6124.04点一路狂跌到1664.93点,跌幅超过70%,我国独有,世界罕见。 　　脆弱性问题是多年来困扰我国股票市场的一个根本性问题。股市自我平衡和自我调节的能力弱,稳定性差,股价大起大落,不仅使股票市场的资金融通功能、优化资源配置功能受到削弱,国民经济晴雨表的功能不能正常发挥,而且还累积着巨大的金融风险,影响国民经济的健康发展。「1」 　　那为什么我国股市会这样脆弱呢?尽管不同时期的原因有所不同,但归纳起来是以下主因造成的。 　　 　　1.我国经济发展外象强势内藏隐忧 　　 　　经过60年的奋斗,我国已经成为世界第三大经济体,经济增长年均9.8%,国民生产总值超过30万亿,进出口贸易总额跃居世界第三,粮食、钢铁、水泥、原煤、有色金属等一大批重要工农业产品跃居世界首位……神州大地正在发生日新月异的变化。「2」 　　但也要看到,我国经济内藏隐忧。主要表现是: 　　一是经济结构性问题更加突出,主要表现在以下两个方面:首先,产能过剩。2009年上半年我国制造业产能过剩大约30%,其中电力、有色金属行业投资增长幅度均超过了20%,钢铁行业产能过剩26.9%,铁合金过剩29.6%,铝冶金过剩34.3%,造船工业超过50%,水泥业甚至接近80%。其次,投资和消费比例关系进一步失衡。我国的投资率从2000年的35.3%上升到2008年的43.5%,大大高于多数国家20%左右的水平。今年以来,虽然居民消费增长速度也有所加快,但是由于投资增长的加速度更快。根据上半年的统计数据,在7.1%的经济增速中,投资对GDP的贡献率达到87.6%。 　　二是泡沫经济迹象显现,主要表现在以下三个方面:第一,体现在房地产业的交投“火爆”和房价节节上涨。第二,我国股市的泡沫。在几年内企业业绩无法明显提高的情况下,个股价格倍数增长,更甚者是新股发行价“一浪比一浪高”,市盈率高达60倍多,跌破发行价就不意外,这是认为“制造”的股市泡沫。第三,新能源成为最容易忽视的泡沫经济。第四,地方政府债务风险增大。据财政部财科所所长贾康测算,目前中国地方债务总余额超过4万亿元,约相当于2008年地方财政收入的174.6%,这还不包括“隐性债务”。 　　据中金公司测算,2009年地方政府净新增负债约3万亿元,预计2010年和2011年后续贷款约为2万亿-3万亿元,2011年底将达到10万亿元。也就是说,很多地方政府的负债额将远远超过本级财政收入。「3」 　　三是出口产品以中低端为主,附加值、科技含量低,竞争力不强,加之进口方对中国产品的种种限制,导致我国出口贸易屡屡不顺。 　　 　　2.上市动机不纯,公司丑闻不断 　　 　　长期以来我国证券市场上市动机不纯、公司丑闻不断已是见怪不怪,频频被爆出肆意“圈钱”、内幕交易、“老鼠仓”、包装上市、虚报盈利、财务巨亏、“换汤不换药”,等等,近期创业板又连连爆出注册商标造假、专利批文造假、突击持股一夜暴富、隐瞒信息“趋利避害”等问题,令不少行业研究员和投资者咋舌。 　　造假事件为何频出?是上市公司的问题,还是监管问题,谁又该对此负责?这些问题引起了业内的讨论。有业内人士认为,第一,上市公司利益驱动是诱因。在A股市场,现时新股上市已经变成了一场造富运动,每个星期都造就了一批亿万富翁,因此出现了争相上市的现象;第二,受处罚代价小,也令很多公司铤而走险;第三,监管不力,形同虚设。虽然有一些民间财务专家挺身而出揭黑,却始终难以形成一股强势力量。分析师笑称。即使出现因为造假而未能如期上市的现象,但毕竟这样被否决的公司占比还是相当小。 　　 　　3.职能部门缺招,监管打击不力 　　 　　第一说说我国的房地产。我国经济正处于城市化的