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海南房地产投资与经济增长实证研究 　　自2006年以来,海南房地产开发投资连续3年保持高位增长,年均增幅达30%以上,海南省房地产的快速发展直接带动了以旅游业为主的现代服务业的发展,推动了海南省经济社会快速发展。可见房地产市场的发展,已对海南省经济的发展起到了举足轻重的作用。2009年是海南房地产市场发展史上非比寻常的一年,房价稳步上涨、销量持续走高,随着“国际旅游岛”国家战略获批,海南房地产市场更是立马沸腾,三亚房价最高一度达到每平方米10万元以上。但是,近几年我国房地产投资逐渐出现过热势头,国家为了维持经济的持续稳定增长,对房地产市场进行了一系列的宏观调控。海南省为抑制房地产市场过热和房价上涨过快等现象,防范房地产资产泡沫形成,一系列措施接连出台。如果对房地产开发投资进行严格控制的话,会不会对海南省的经济增长产生不良反应成为了海南省政府所关注的问题。因此,本文从房地产投资与经济增长关系的角度出发,运用协整理论,来研究海南省房地产开发投资对海南省经济增长的作用及其相互关系。 　　本文选取1989―2009年间的海南省国内生产总值(GDP)和房地产开发投资额(FI)作为样本数据,运用协整理论,建立误差修正模型来对海南省作实证研究,分析海南省房地产开发投资与经济增长之间的关系。 　　一、实证检验过程 　　(一)单位根检验 　　为了防止谬误的回归问题,首先用ADF方法对所采用的时间序列数据的平稳性进行单位根检验。见附录,■分别是海南省国内生产总值(GDP)和房地产开发投资额(FI)的对数序列。根据EVIEWS3.1的ADF检验结果可知,■在5%的显著性水平下,都大于相应的MacKinnon临界值,这表明变量■都是非平稳的;而在10%的显著性水平下,上述变量的一阶差分都小于相应的MacKinnon临界值,并且都通过了单位根检验。这说明这些变量的一阶差分是平稳的。由此可以判断变量■是一阶单整的,即都属于I(1)过程,对这样的经济变量之间的关系应该采用协整检验进行分析。 　　(二)协整检验 　　为了分析变量■之间是否存在协整关系,利用E―G两步法,先做两变量之间的回归,然后检验回归残差的平稳性。 　　以■为被解释变量,■为解释变量,用OLS回归方法估计???归模型,结果如下: 　　■ 　　为了检验回归残差的平稳性,将上述OLS回归得到的残差序列命名为新序列et,et对序列进行单位根检验,EVIEWS3.1结果显示在10%的显著性水平下,ADF检验统计量的值为-1.857374,小于相应的临界值,从而拒绝H0,表明残差序列不存在单位根,是平稳序列,说明变量■之间存在协整关系。 　　(三)误差修正模型 　　■之间存在协整,表明两者之间有长期均衡关系。但从短期来看,可能会出现失衡,为了增强模型的精度,可以把协整回归中的误差项et看作均衡误差,通过建立误差修正模型把■的短期行为和长期变化联系起来。误差修正模型如下所示: 　　■ 　　以■为被解释变量,以■作为解释变量,最终得到误差修正模型的估计结果如下: 　　■ 　　 上述估计结果表明,经济增长率的变化不仅取决于房地产开发投资额的对数值的变化,而且取决于上一期的经济增长率对均衡水平的偏离,误差项et-1估计的系数为-0.093639,体现了对偏离的修正,上一期的偏离越远,本期修正的量越大,即系统存在误差修正机制。 　　二 实证检验结果分析 　　第一,房地产市场健康发展能够带动建筑行业、相关的原材料行业、金融业等行业的发展,进而加快国民经济的发展,带动GDP增长。上述研究表明海南省房地产投资的增加有力地促进和支持了海南省GDP增长。当前是我国对房地产实行宏观调控的时期,海南省在防止房地产市场投资过热的同时,也要考虑到房地产投资对当地经济增长的促进作用,在经济增长与开发投资之间寻求更好的平衡。 　　第二,由于海南房地产开发投资与经济增长之间有着密切的关系,为了积极管理和防止投资过热,海南省政府需要从制度创新的角度进行机制设计来化解房地产市场发展问题,从而又不损害经济增长。 　　第三,海南省经济的增长在一定程度上靠投资的拉动,在不考虑其它因素的情况下,房地产开发投资的对数值增长1%,对GDP增长拉动作用高达7.9589%。房地产市场的发展,已对海南省经济的发展起到了重要的带动作用。2009年全省经济运行远超出预期,整体经济加快回升,但经济增长过多依赖房地产的拉动,经济恢复增长基础不牢固。2009年前11个月,在全省城镇固定资产投资额中,房地产所占比重由上年同期的31.5%提高至33.9%,对城镇固定资产投资增长贡献率高达40.6%,成为了牵引资产投资拉动经济增长的主导因素。从政府收入来看,房地产提供的税收占一般预算收入的30%,是影响财政收入增长的主要因素。这