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通胀背景下投资选择 　　2011年春节刚过，央行就作出了一个重大决定：升息25个基点。这是自去年10月份以来的第三次升息，也是中央将货币政策从“适度宽松”调整为“稳健”以来的第二次升息。这次升息以后，一年期存款利率为3％，虽然现行利率的绝对值还不算很高，但考虑到两次升息不到五个月，其相对升幅还是不小的。 　　央行为什么要连续升息呢?最根本的原因在于国内的通胀比较严重，并且明显超出了预期，成为影响经济以及人民生活的一个重要的负面因素。在去年底的中央经济工作会议上，决策层就已经把控制通胀作为当前的一个重点。“省长抓米袋子，市长抓菜篮子”口号的提出，形象地反映了有关方面对通胀问题的重视。在经济理论上，提高利率是维护货币币值、抵御通胀的主要手段。现在央行频繁使用这种手段，是市场环境决定的，具有极大的内在必然性。 　　 　　中国进入了新的通胀周期 　　 　　中国历史上曾多次发生过通胀，改革开放以来，也有过几次大规模的通胀，其发生的原因，既有当时物资供应紧缺的因素，也与价格改革，实现从计划经济向市场经济的转变有关。不过，本世纪以后，又有新的因素在引发通胀――包括大宗原材料在内的众多基础商品价格，不可抑制地上涨，而由于这些商品很多是需要从国外进口的，因此也就形成了难以控制的输如性通胀。另外，现在国内的劳动力价格也出现了上涨，这也从，个侧面助推了通胀。现实情况是，中国现在所面临的，是基于成本推动，兼有需求拉动，另外还有金融撬动这三大因素在内的复合性通胀。应该承认，这种通胀是不容易控制的。中国从去年下半年起就开始采取措施抑制通胀，但通胀水平依然处于高位，并且有突破5％的可能。去年初国家确定的通胀控制目标是3‰但实际执行下来是3.3％。现在确定的今年通胀控制目标是4％，由此可见控制通胀任务十分艰巨。换个角度也可以说，中国进入了一个新的通胀周期，这是经济发展以及市场环境共同作用的结果。人们很难想象采取以往常用的行政手段，就可以轻易地把通胀压下去。时下，央行进行了升息，但是明眼人一看就知道，即便一年期利率达到了3％，但是相对于5％左右的通胀来说，依然还是负利率。因此，升息不可能就此解决通胀问题。反过来，投资者也不可能仅仅通过将钱存入银行，就可以解决资产的保值与升值问题。在通胀的大背景下，如何进行投资，需要认真研究。 　　通胀的本质，是处于流通状态的货币数最增加过快，导致购买力下降。因此，在理论上，当通胀出现的时候，要保持货币的购买力，使之不至于贬值，最有效的方法不是将钱存入银行，而是购置商品，也就是将购买力提前实现。虽然对于资金规模不大的人士来说，这样做是有效的，但是资金规模大了，就不具备可操作性。举个例子来说，买10块肥皂固然能够在几个月内应对肥皂价格上涨所带来的货币贬值损失，但是买100块肥皂就不具备这个功能了，因为这么多的肥皂远远超过了日常生活所需，最后很可能因为变质而丧失使用价值，自然也就不能实现其保值功能。因此，对于具有一定资金规模的人士来说，不管是存银行还是囤积商品，都不可能抵御通胀，只有进行积极的投资才行。房地产不再是投资选择 　　那么，在通胀背景下，如何进行积极的投资呢?人们看到，在去年出现过炒作商品的现象。这种状况，被称之为“泛资产化”，也就是将商品当作资产来扫资。一些农产品、矿产品、艺术品就是在这样的氛围中价格暴涨的。应该承认，通过泛资产化的方式，投资者确实实现了资产的保值与增值，其投资效果无疑也是明显的。但问题在于，这种泛资产化的操作，由于赋予了大量的普通商品以金融属性，使其价格出现了正常的上涨幅度，自然也带来了相应的社会问题。因此，不可避免地会受到舆论的谴责和政府的打击。另外，将商品进行泛资产化的操作，进入门槛比较高，管理成本也大，并不适合普通投资者。 　　当然，必须指出的是，在通胀的大背景下，商品的泛资产化是不可能彻底避免的。事实上，也确实有部分商品，是有条件并且也适合被资产化的。譬如说，像黄金等贵金属以及在期货市场上交易的那些大宗商品。一来，在它们身上，本身已经具有了相应的金融属性；二来，它们在资产化的过程中，更能体现价值。所以，在通胀背景下，投资商品的确会成为一种常态，但是对具体的品种要作相关的分析。 　　在通胀背景下，会有一种商品因为其具有很强的保值、增值功能，加上十分突出的使用功能，成为很多投资者的首选――这就是房地产。事实上，房地产作为抗通胀品种，近20年来其价值已得到了充分的显现。不过，也因为它的抗通胀能力太强，以至于多少被赋予了金融属性，但是作为居住用品，它的这种属性又往往与社会需求相对立。自去年开始，国家进行了多轮房地产调控，力度之大，可谓前所未有。如此一来，这个抗通胀能力很强的商品，就无法为投资者所利用。在前几年，很多人是通过投资房地产来抵御通胀，实现资产的保值与增值的。但是现在，这条