09-10年创业板IPO未过会企业原因分析--大禾咨询.pptVIP

09-10年创业板IPO未过会企业原因分析 2010年6月9日 2 创业板IPO发审概况 2009年IPO概览 2009中国企业在IPO数量和融资总额两项指标项指标中异军突起，2009 年共有187 家中国企业通过IPO融资505亿美元，位居全球第一，其中中国建筑、中船重工等内地公司跻身全球IPO十强。在这一轮内地资本盛宴中，并不是所有企业都慷慨赴宴。同花顺曾经被取消上会资格，一番波折之后成功上市，并带来了创业板首份业绩预告，2009 年全年业绩预增50%～100%。也有不少企业在IPO征途上折戟沉沙被挡在门外。如立立电子首开IPO申请先批后撤的先例；安徽九华山上会未通过，打破了内地企业二次上会没有失败的传说；深圳海联讯科技股份有限公司则因为境外上市未果而转投创业板，却被疑在股权结构转换方面存在瑕疵,在上市前的一年内让新股东火线入股，难免让外界产生“上市圈钱”的质疑。在中国证监会发行审核委员会做出的决策中，否决发行上市申请、取消已发行申请的审核、撤销已经通过的核准，这三项对企业来说均属于上市失败。 09-10年创业板IPO发审工作统计 2009年创业板发审委召开40次工作会议，审核了74家企业的创业板上市申请，其中通过59家，通过率为79.73%；未通过15家，未通过率为20.27%。按行业划分，15家未通过企业中电子信息技术业5家，新材料制造业4家，现代服务业2家，其他制造业2家，生物医药和新能源行业各1家。按所在地域划分，上海和深圳各3家，北京和安徽各2家，江苏、天津、江西、湖北、青岛各1家。截至2010年6月7日，创业板发审委共召开了75次工作会议，审核了135家公司的首发申请。其中，审核通过107家，被否28家，通过率80%，募集约435亿元。 在此我们重点研究创业板IPO未过会企业，我们根据以往的上市失败案例及相关资料(如《2008 年发审委会议未通过企业情况分析报告》、上市公司招股说明书〔含申报稿〕等材料)。 声明：企业IPO 被证监会否决，并不仅仅是某一个重大问题或者单一原因，能够上会的企业基本已经按照《首次公开发行股票并上市管理办法》、《上市公司证券发行管理办法》等法律法规的规定，对企业的经营管理进行了重新梳理。在大问题已经明显好转的情况下，往往因为或多或少的细节问题，导致IPO 失败。 3 创业板IPO未过会企业主要问题 备注：1、创业板IPO未通过企业基数为28；2、多数企业涉及到2个以上问题。 未过会企业主要问题 创业板首发 家数 占比 信息披露 未按规定做好相关事宜的披露 1 5.88% 规范运作 财务会计 内控机制薄弱 2 11.76% 管理层义务 3 17.65% 滥用会计政策和滥用会计估计 2 11.76% 　主体资格 股权转让瑕疪 1 5.88% 实际控制人认定不准确 2 11.76% 管理层重大变动 2 11.76% 企业独立性 关联交易 3 17.65% 资产独立性差 1 5.88% 持续盈利 业绩依赖比较严重 3 17.65% 1.税收依赖问题 2 11.76% 2.关联方依赖 1 5.88% 受到其他因素影响比较严重 10 58.82% 募投资金 募投项目效益风险大 6 35.29% 1.经营模式变化导致效益风险 4 23.53% 2.项目可行性不足对应的效益风险 2 11.76% 融资必要性不充分 2 11.76% 自主创新 不符合“三高六新” 8 47.06% 调控利润 调整报告期利润达到发行要求 2 11.76% “PE”式腐败 拟上市前突击入股 1 5.88% 4 创业板IPO未过会企业目录 序号 公司名称 上会时间 公司所处细分市场 1 磐能电力 2009年9月21日 电力自动化产品研制、生产、销售与服务 2 同济同捷 2009年9月22日 汽车设计行业 3 福星晓程 2009年11月2日 针对电力行业中集成电路和电能表研发、生产及销售 4 奇想青晨 2009年11月10日 水性复膜胶产品的研发、生产和销售 5 安得物流 2009年11月13日 基于公路交通的第三方物流（仓储、配送及方案设计） 6 恒大高新 2009年11月13日 防磨抗蚀新材料的研发、生产、销售及相关技术工程服务