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上市公司股权激励与治理结构对盈余管理行为影响分析 　　 文章编号：1003-6636（2012）01-0068-08；中图分类号：F273；文献标识码：A 　　 　　摘要：盈余管理是企业管理人员通过选择不同的会计政策以实现某些特定目标的手段，它是股票市场监管部门和投资机构所关注的重要问题。利用2007-2009年中国上市公司的数据，借助修正的Jones模型就股权激励与公司治理结构特征对盈余管理的影响展开研究。结果发现，在实行股权激励制度的情形下，企业高管人员为了追求高额报酬有积极性实施盈余管理的行为，最大股东持股比例、净资产收益率、资产负债率同盈余管理呈正相关关系，董事会规模与盈余管理呈倒U型关系。 　　关键词：盈余管理；公司治理；股权激励 　　 　　The Impact of Incentive Stock Option and Corporate Governance on Earnings Management in Listed Companies 　　GUAN Jian?qianga, WANG Hong?lingb 　　(a. Department of Economics, Graduate School; b. Institute of Economics, Chinese 　　Academy of Social Sciences, Beijing 100836, China) 　　Abstract：As a means of achieving certain aims by choosing the different policies, earnings management is an important issue for stock market watchdogs and institutional investors. Using data of listed Chinese companies for 2007―2009 and revised Jones model, this paper studies the impact of incentive stock option and corporate governance structure features on earnings management. It is found that with incentive stock option, executives actively exercise earnings management to pursue high remuneration. The holding of the largest shareholder, return on net assets and asset?liability ratio are positively related to earning management, while the scale of board of directors shows an upside down U relationship with it. 　　Key words：earnings management; corporate governance; incentive stock option 　　一、引言 　　盈余管理是企业管理人员通过对会计政策的选择以实现某些特定目标的手段，它是股票市场监管部门和投资机构所关注的重要问题，也是目前经济学和会计学广泛研究的课题。关于诱发盈余管理的动因，国内外学者进行了分类研究。Scott将这些动因归纳为政治上的动机、税收方面的动机、变更CEO的动机以及公司IPO动机等。［1］Healy则将这些动因归纳为资本市场方面的动机、契约方面的???机以及应对监管方面的动机等。［2］蒋义宏等的研究发现，在中国的上市公司中，为了提高公司的IPO发行价、为了获得配股的资格以及避免ST被摘牌等目的，盈余管理的行为时常发生。［3］在现代企业实施的基于会计盈余的高管激励报酬计划中，追求高管报酬是盈余管理常见的基本动机之一。随着国内股权激励机制的实施，上市公司的高管们为了获取更多的私人利益，也相当积极地利用会计等手段进行盈余管理。此外，公司治理结构特征和资产及收益状况也有可能导致盈余管理行为的发生。因此，探究股权激励等因素对盈余管理行为的影响十分有价值。本文第二部分将围绕盈余管理与股权激励、公司治理结构的关系进行文献综述，第三部分是理论假设与模型分析，第四部分是实证检验分析，最后一部分是简短的结论。 　　二、文献综述 　　从20世纪20年代开始，国内外学者就开始对盈余管理展开研究，并于60年代以后广泛引入实证研