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“百元股”贵州茅台投资者关系管理 　　近几年，贵州茅台十足地吸引了人们的“眼球”。在产品市场上，茅台酒的价格成为白酒行业的热议话题，茅台酒的投资价值被大力追捧；在资本市场上，贵州茅台酒股份有限公司(简称“贵州茅台”)的股价也因在A股市场的高股价、高派现，一度被喻为“股王”、“派现王”。 　　贵州茅台的快速成长必然得益于公司自身经营的扩张和产品品牌的打造，但同样在产品市场上与贵州茅台并驾齐驱的其他白酒企业却无法在资本市场上与之媲美，其中缘由值得深入探究：贵州茅台是如何在A股市场中脱颖而出的?其中，投资者关系管理又扮演了什么角色? 　　 　　茅台的“百元股”历程 　　 　　十多年来，茅台从单纯卖酒的单一生产经营公司，经历了“卖文化”“的品牌经营转换，走上了以上市公司“贵州茅台”为主体，进入资本市场运营的多元化发展的新型大集团公司发展轨道。 　　2001年07月31日，贵州茅台在A股上市，共发行7150.00万股，发行价格引39元，募集资金总计219596.30万元。 　　2006年5月19日，贵州茅台宣布“10股送10股派3元”，5月25日又宣布“10股送1.2股派20.66元”，由于贵州茅台认沽权证，贵州茅台的股价从前一个交易日的91元直接落到39元。但是这次的股价跌落反而成了贵州茅台股价飞升的起点。 　　2007年是贵州茅台发展的黄金时期。2007年初，贵州茅台突破100元，到2007年底，贵州茅台股价突破200元。虽然在2008年不可避免的遭受金融危机的冲击，但茅台股价一直都保持在一个相对较高的水平上。 　　近期，贵州茅台在公司2010年年报中披露每10股送1股派23元(含税)的分配预案，这一分配预案创造了A股历史上一个新的记录，贵州茅台成为了A股“派现王”。而自贵州茅台上市以来，已经向上市公司股东共募集资金21.96亿元，派现42.93亿元。时至今日，贵州茅台已是主板市场唯一的“百元股”，亦是最久的一只。 　　 　　投资者关系管理≠追求股价最高化 　　 　　资本市场上的竞争呈现愈发激烈的状况，与投资者进行充分沟通成为上市公司能否在资本市场融资成功的关键要素之一。而影响股价的因素有两大类：一是股票的内在价值；二是???场对股票内在价值的发现和认同。价值的创造和体现不能一概而论，因为资本市场有自身的估值标准，涨跌周期和行为偏好，价值信息不对称的存在使得同样价值的股票可能会出现不同的股价。因此，上市公司需要得到投资者的广泛认同和信任，让投资者了解公司的理念和内在价值，能够识别公司的投资价值，而非单纯的追求高股价。 　　上市公司通过自主实施投资者关系管理活动能够增加公司信息披露透明度，同时通过与投资者进行双向互动沟通，提升公司治理水平，进而实现公司整体利益最大化和保护投资者合法权益，而这也是投资者关系管理的最终目标。 　　实现公司整体利益的最大化，包括股东价值和公司价值的提升。在不少投资者给贵州茅台冠以“昔日股王”的头衔时，忽略贵州茅台保持了“百元股”的最长记录。对于贵州茅台，“股王”的光环只是一种经历，而非终极目标。贵州茅台2007年取得的骄人业绩最本质的原因是其正处于发展的黄金时期，当年净利润增83，25％就是最有力的说明。当然，股价短期的飞涨会受到很多因素的影响，不能作为其投资者关系管理优劣的衡量标准，然而长期以来，贵州茅台股价的百元高价和相对稳定才是这只“股王”真正的魅力所在。当其他的“百元股”如昙花一现淡出之后，重新审视贵州茅台会发现，对于投资者关系管理的长期良好实践、对股东利益的维护，是其公司市值稳中有升，持续发展的重要因素。而在2009年中国上市公司市值管理研究中心的上市公司市值管理排行榜中，贵州茅台位列第二，也充分肯定了贵州茅台的风险抵御能力和投资者对之的高度关注。 　　 　　信息披露+互动沟通 　　 　　由于投资者对不同证券所拥有的信息不相同，他们只会投资于自己熟悉的证券，因此公司特有风险不能被完全分散掉。在其他条件相同的情况下，如果某家公司能被更多的投资者所认知，公司特有风险会得到有效分散，从而导致投资者预期报酬率下降，公司的市场价值提高。也就是说，好的投资者关系管理能够通过提高投资者对公司的认知程度来降低公司的融资成本。而好的投资者关系管理的实践工作可按照工作内容在狭义上分为两类：信息的披露，以及与投资者的互动沟通。 　　 　　高标准的信息披露 　　 　　贵州茅台在上海证券交易所举办的第八届中国公司治理论坛上从800多家公司中脱颖而出，获得了2009年度信息披露奖。早在2005年，贵州茅台制订并由董事会审议通过了《贵州茅台酒股份有限公司投资者关系管理办法》，不仅针对投资者关系管理形成了规范性文件，而且指定了董事会秘书办公室为投资者关系管理的职能部门，同时还对从