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中国企业海外并购动因,风险及对策研究 　　[摘要] 当前世界经济全球化浪潮加速,各国企业争夺市场日趋激烈,海外并购是企业继续生存和发展的一种途径。中国企业正是这股并购浪潮中的涌流。然而,企业并购是以市场为导向的商业行为,并购交易的对象是集技术、人才、设备及市场为一体的动态资产,同时跨国并购面临着政治、经济、法律、文化等诸多外部环境的变化,因此,可观的预期效益下潜伏着巨大的风险。我国的跨国经营起步较晚,跨国经验和投资规模远不如欧美等发达国家,并购风险尤为突出。本文通过对我国企业进行海外并购的动因、海外并购面临的风险、并购成功的决定条件及成败因素进行详细的分析,提出规避风险的合理对策。 　　[关键词] 海外并购 动因 风险 对策 　　 　　海外并购是对外直接投资的一个重要方式,是指一国企业通过取得另一国企业的全部或部分资产(或股份),对其经营管理实施一定的或完全控制的行为。跨国公司通过海外并购来绕过东道国的投资限制和贸易壁垒,便于进入并占领其市场;实现全球范围资源整合和企业规模的迅速扩大,实现规模经济;维持赢利增长,以及多元化经营等。 　　随着中国经济与世界经济的逐步融合,中国企业开始意识到实施“走出去”和海外并购战略的重要性,积极开拓海外市场,积极应对外资收购国内相关企业的“挑衅”行为。从总体上看,据联合国贸发会议《世界投资报告》,1984年～2005年中国对外直接投资(流出)流量年均增长23.5%。据商务部提供的数字,我国的对外直接投资在2003年以后进入了快速发展阶段。从2003年到2009年,中国企业对外直接投资的流量增加了14倍,2008年、2009年的发展尤其迅速:2008年,我国对外直接投资流量是559.1亿美元(全口径统计,包括金融类),非金融类对外直接投资流量是418亿美元,存量1839亿美元,对外投资流量在全球排名第12位,在发展中国家和转型经济体中排名第2位。值得关注的是,在对外直接投资方式中,跨国并购所占的比重越来越大。据UNCTAD和商务部的数据显示,从1988年到1999年,我国跨国并购额年均仅有2.61亿美元,到2004年为47.71亿美元,2005年为65亿美元,到2008年已经增加到302亿美元,占对外投资总额的54%。海外并购已经成为中国企业对外直接投资的重要方式。 　　一、中国企业海外并购的动因分析 　　我国企业的海外并购有着既不同于发达国家也不完全同于其他发展中国家的特点。我国企业海外并购的主要部分是国有企业,企业利益同国家利益具有的紧密联系超过了其他绝大多数国家。这种特点使得我们在考察我国企业海外并购的动因时,不能不同时考虑国家利益追求和企业利益实现两个方面。随着越来越多的我国企业进入“国际竞技场”,战略性海外并购成为我国企业对外直接投资的新趋势。企业成长驱动、国家资源战略驱动和全球竞争压力驱动是我国企业积极开展战略性海外并购的三个主要动机。 　　1.企业成长驱动 　　在竞争性经济条件下,企业只有不断发展才能保持和增强它在市场中的相对地位,才能够生存下去。因此,企业有很强的发展欲望,但同时又不能盲目的扩张,要保持一定的发展速度。在这种情况下,企业可以运用两种基本方式进行发展:(1)通过内部投资和新建方式扩大生产能力;(2)通过并购获得行业内部原有生产能力。比较而言,并购往往是效率比较高的方法。我国企业大规模海外并购的出现首先得益于企业自身实力的增长,1978―2008年间,我国的国内生产总值实现了年均9%以上的增长速度。经济的长期高速发展为我国企业提供了良好的市场环境,积聚了走向海外的条件和实力。随着我国经济和金融等方面融入全球化进程,这些企业必然会在国际经济舞台上一展拳脚。 　　(1) 寻求市场 　　我国出口的持续增长,是我国经济对世界经济发展的重要贡献。但是面对越来越多的我国造产品,许多国家纷纷对来自我国的出口产品加征关税,或者以反倾销和环保要求为由限制进口我国产品。目前我国正成为世界各国反倾销调查的重要对象国。这一点在与欧美等发达国家的贸易中,表现得尤为突出。正是由于针对我国的国际贸易保护壁垒的增加,于是本土化生产与销售的出口替代型海外并购,成为了近年来许多我国企业进行跨国并购的重要动因,以期通过海外并购,规避贸易壁垒、稳定扩大市场、进而开辟新市场。 　　此外,虽然我国国内市场从总体上看规模巨大,但由于国内竞争的日趋加剧,一些行业内增长速度明显减缓,生产能力呈现出过剩态势,盈利机会越来越少:这些行业往往是技术较为成熟,成本压力较大,价格战频繁发生的制造业。在这些行业,我国企业通过激烈的市场竞争,已经在低成本制造、产品的市场定位、市场销售和服务等方面形成了自己独特的竞争优势,并在产品的出口过程中发现了一些富有吸引力的市场机会。为了更好地开发当地市场,一些企业不