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人民币升值对中国进口影响实证和理论分析 　　摘要:中国进口近年迅速增加,但却难以抵消过于庞大的出口,导致了国际贸易的持续的顺差,这导致本国的流动性过剩以及来自各大贸易伙伴对中国施加压力,中国政府采取了人民币升值的策略,但是人民币升值带来的却是出口的抑制,就业的减少等许多福利损失,而在另一方面,持汇率升值的有益于中国经济的学者认为人民币升值可以通过扩大进口,从而减低物价,能提高消费者剩余从而部分抵消人民币升值的压力,但是上述经济学的经典理论却不适用于中国的国情,因为在美元本位下,中国做为美国的债权人,人民币升值会导致持有的美元资产的贬值,同时,汇率升值实际上是意味着货币政策的收缩,同时中国进口的产品多为垄断性产品,人民币升值会增加这些产品的价格上涨的预期,导致中国进口的价格迅速上涨,实际上通过实证发现汇率升值,会导值进口减少,上述现象的发现和解释是本文创新之处。 　　关键词:进口 汇率升值人民币 　　 　　一、引言 　　中国经济自1978年改革开放以来已经持续高增长了31年,虽然中国经济的增长模式取得了较大的成功,但是面临的危机也是重重的,其中最重要就是中国如何管理和减少庞大的外汇储备,以及消减巨大外汇储备所带来的流动性过剩等经济冲击,一些国内外学者认为中国的经济应放弃汇率低估的政策,转而寻求汇率升值以抑制过于庞大的外汇储备,但是这也带来了巨大的福利成本,尤其是遇到美国金融危机,出口企业的困境更是雪上加霜,但是人民币汇率升值的趋势似乎是不可逆转的,并得到部分官员和学者的支持,他们支持汇率升值一个最重要的观点就是汇率升值会减低进口成本,扩大中国的进口,而且这一观点也得到了美国、日本等中国进口伙伴的支持,企望能通过人民币升值来扩大中国的进口,以抑制与中国的贸易的不平衡,但是有时候中国的实际却与他们的企望背道而驰,中国进口实际上与汇率变动是反向的,如果是这样的话,这就意味着中国如果通过汇率升值减少出口的话,即贸易顺差降少一点,就要为此付出巨大的就业成本而且是以牺牲中国经济的发展为代价的。 　　二、开放经济下的人民币升值对中国进口的影响的分析 　　2.1 中国国情和进口情况的描述 　　中国进口的商品大部分分为两类,一类是工业制成品,其中以机械制造为主,另一类属于工业制成品的原料,主要是石油等矿物燃料、非食用原料以及原料制成品。上述材料(比如石油)属于垄断商品,中国缺乏定价权。从商品的用途可以分析,中国进口的商品多为机器设备,以及原材料,这些都跟本国的投资密切相关的,因此当本国出现投资过热以及宽松货币政策导致的信贷扩张时,中国的进口就会加剧。 　　在贸易方式上,可以看出进口中其中很大一部分是用于加工贸易的中间品,这就说明进口的很大一部分是于出口相关的,如果出口受汇率升值减少,则进口也会相应的降低。 　　中国和美国的外贸实际是一种恐怖的平衡,中国拥有数量众多的非熟练劳动力和相对较低的内需,因此经济的发展依赖于外贸的贡献,据统计在2007年占66.2%,下降了21.7个百分点。而美国则依赖于信用消费的方式,大量进口中国制造的商品,这就制造了中国庞大的贸易顺差和外汇储备,同时这笔资金又通过向中国出售国债的形式回到了美国,支持了美国的信用经济,从而又进一步加剧了美国大量进口中国产品。 　　与此同时美国财政部发布的外国持有美国证券调查报告显示,到2008年6月底,中国一共持有12050亿美元的美元证券,位居日本的12500亿美元之后,排名第二。这些实际都成了汇率升值的成本,汇率升值将会导致该债券价格的大幅缩水。 　　2.2机制分析 　　由于中国是美国的债权国,中国持有大量美元债券,因此汇率升值,同时中国经济依赖于国际贸易,在汇率升值的条件下,出口减少,国内的价格就会下降,产出也会随之下降,随之而来的就是货币政策的紧缩。由于中国大量企业依赖信贷供给进行再生产,如果信贷供给减少,就会导致整个产出的下降,伴随着产出下降,国民收入的减少,导致了负的财富效应进而会影响消费,而那些持有的外国资产(以美元计价的资产)相对本币资产而言会下降,这就更进一步导致了消费的减少,同时升值会使得实际利率i-p↑,使得投资的成本更昂贵,因此就减少了投资,这些联合起来就导致国内吸收的减少,从而进口会在升值的影响下趋于减少而非增加,另一方面尤其是进口的产品构成中大量为资源品以及高精尖的产品,即进口品大多为卖方垄断产品,价格会呈现一种弹性,使得汇率上升获得价格优势被吸收,转化为垄断利润,这就导致进口商品的价格上涨,从而抑制了来自中国的需求。 　　另一方面,与此联动的是美国经济,美国在人民币升值条件下,意味着美元在贬值,但是由于美元是世界货币,美元资产的利率是由美国国内市场的内生决定,不受美元的汇率的影响,因此美国经济受中国的汇率下降的影响不大,但是产出