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关于保险资金参与股权投资看法 　　对于PE这样一个新生事物，保险业希望积极参与，也希望通过这种方式，改善保险业的收益水平和资产负债管理的能力。 　　 　　本次论坛以PE聚焦中国为主题，共同探讨PE的经营之道，以及在中国的应用、发展等重大问题。借此机会，我也就今年以来保险市场的 　　个基本情况，保险资金参与股权投资的问题，谈几点看法。 　　 　　2010年保险市场的运行情况 　　 　　2010年前三季度，面对复杂的国内国际经济金融形势，全行业保持了 　　个良好发展势头。经营理念和发展方式发生了积极地变化，总体上呈现快中趋稳，稳中向好的特点。 　　从发展的速度来看，我国保费收入在世界上居于前列，近三年来由于受国际金融危机影响，全球保险业增速趋缓，欧美等主要工业国家保费收入增速下滑，而我国保险业逆势而上，继续保持平稳较快的增长。根据瑞士保险杂志提供的数据，2008年全球以美元计价的保费收入，扣除通货膨胀因素，增速是-2％，工业化国家保费增长速度是-3.4％，同期我国的保费收入增长是31.4％。2009年全球保费收入增长为-1.1％，工业化国家是-1.8％，我国去年是14.6％。今年截止到三季度末，我国实现保费收入1.1万亿元，同比增长32％。保险业务结构成效初步显现。资金配置结构不断优化，整体实力明显增强。截止到9月底，保险公司总资产达到4.8万亿元，较年初增长18.1％，净资产4394.3亿元。保险资金运用结构较为合理，整体风险可控。 　　从效益来看，盈利能力持续增强，利润总额大幅提升，截止到三季度末，保险业预计实现利润总额401.1亿元，其中财产保险公司扭亏为盈。资产管理公司预计利润总额为14.67亿元，同比增长34.3％。 　　 　　关于保险资金参与股权投资的几点思考 　　 　　随着我国保险市场快速发展，保险机构已经成为金融市场的重要机构投资者，客观上要求在确保安全性、流动性前提下，不断拓宽资金运用渠道，今年保监会发布了保险资金投资股权暂行办法，允许保险资金投资未上市企业股权，扩大了保险资金自主配置的空间和弹性，进一步拓宽了保险资金投资领域，有利于优化我国保险资产配置，缓解投资压力，分散投资风险，保障资产安全。同时，我们立足于保险业处于发展初级阶段的实际，着眼促进保险资金运用长期持续健康发展，对保险机构参与股权投资的能力，风险控制和管理责任提出了明确的要求。 　　一是，保险资金参与股权投资是 　　项新事物，需要积极探索。PE作为一种创新的投资方式，可以获得高回报，有利于促进并购重组，是改善保险资产负债匹配的重要工具之一。目前从全球保险业配置未上市股权资产比例来看，日本为30％，德国为10％，美国为5％，我国保险资金投资股权暂行办法规定，保险公司投资未上市股权的账面余额不得高于本公司上季末总资产的5％。整体上，我们还处于一个探索阶段。PE在我国属于新兴投资领域，仍处于成长过程中，相关的法律法规有待于进一步完善，其成熟和壮大还需要一个长期过程。保险资金参与股权投资，也是一项新事物，需要积极稳妥推进试点，不断总结经验，创新投资模式，加强改进监管，不断提高保险资金参与股权投资的质量和水平。 　　二是，坚持防范风险不放松，审慎对待保险资金参与股权投资的潜在风险。有人说PE本身就是双面矛盾体，是魔鬼和天使的混合体。从保险资金的特性来看，储蓄性资金占大部分，直接关系广大被保险人的直接利益和社会安定。保险机构本身是风险管理机构，为公众提供安全保障，不能为被保险人带来新的风险。因此，保险资金参与PE投资，需要审慎关注。可能存在的风险包括：一是PE投资追求高风险、高收益，期限长，流动性较差。二是PE属于私募，透明度不够，监管相对不够。三是PE投资实现最终收益主要是靠收购、兼并和上市，不确定性较大。我国保险资金进入PE市场，应该审慎对待，及早防范风险。 　　《保险资金投资股权暂行办法》在以下方面做了明确的要求：一是明确投资主体的资质，保险公司作为投资主体，应当在公司治理、内部控制，风险管理、资产托管专业队伍财务指标等方面达到监管的标准，体现从严管理和能力优先的原则，明确规定投资管理机构和中介服务机构的资质。二是界定投资标的，明确保险资金只能投资于处于成长期或者成熟期的企业股权，不能投资创业风险投资基金，不能投资高污染、高耗能等不符合国家政策和技术含量较低，现金回报较差的企业股权，不能投资商业住宅，不能直接参与房地产开发，不能投资涉猎房地产企业。三是规定投资方式，在一定条件下允许保险公司直接投资企业股权和不动产，但对投资团队 　　偿付能力，财务指标、净资产规模等提出了较高的资质要求。支持保险公司借助投资管理机构的特长和优势，通过间接投资方式，实现股权和不动产投资目标，防范道德风险和操作风险。 　　 　　加