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我国未来“走出去”配套融资需求定量估算与应对之策 　　摘要：当前我国“走出去”正启动大发展，而走出去配套融资薄弱已经带来了系列不利影响。通过计算发现，为跟上走出去发展步伐的需要，我国“走出去”配套融资资产需要在未来几年成倍增加。基于国内机构分析和国际经验借鉴可以看到，我国新增两家政府背景“走出去”融资机构有其必要性。未来政府夯实“走出去融资”的基本要领是：动用外汇储备，新建官方机构，创建金融产品，促进民间金融。 　　关键词：“走出去”(配套)融资；新增融资机构；融资需求 　　文章编号：1003―4625(2007)04－0026－03 　　中图分类号：F831.2　文献标识码：A 　　 　　一、“走出去”配套融资薄弱已经带来系列不利影响 　　 　　(一)我国“走出去”业务发展的前景看好。中国政府从1998年正式提出“走出去”战略。“走出去”主体业务包含三大块：对外FDI、对外承包工程、对外劳务输出。其中主要是对外FDI和对外承包工程两大块业务发生融资需求。进入21世纪前后，我国对外FDI和对外承包工程的发展步伐均明显加快。 　　1．对外FDI流量迅速增长。2004、2005年，我国对外FDl年均增长率分别高达93％和123％，2006年1～9月同比增长率高达176％。支撑中国FDI未来发展空间的主要机制基础在于，中国大部分企业将在未来一段时期面临国际化战略转型。2001～2005年，我国货物贸易出口年均增长率高达30.1％，2006年l～10月同比增长率仍高达26.8％。国际经验表明，企业出口规模高速增长之后，对外FDl意愿将大大增强。 　　2．对外承包工程增长步伐加快。整个2001～2005年间对外承包工程营业额年均增长率25.1％，此间各年逐年增长率大致也在这一水平；相比前一阶段增速加快。2006年1～10月，我国对外承包工程同比增长47.8％。增速还有进一步加快的迹象。 　　 　　(二)当前国内“走出去”配套的融资及其关联服务初步表露出薄弱态势。 　　1．不同种类金融品种发展步调不一，多个品种处于空白。我国“走出去”金融只有法人债权贷款初具规模，但主要集中在国家开发银行(以下简称“国开行”)和中国进出口银行(简称“国口行”)两家机构。投资保险、全球授信、离岸金融刚刚起步；上述业务均集中在得到授权的少数机构。此外，我国国内有京东方等少数企业将国内B股市场筹集资金运用于跨国并购。需注意，就面向“走出去”企业开展股权贷款、基金融资和面向“走出去”融资开展商务中介机构担保而言，我国基本处于空白状态。 　　2．贷款融资的附带条件、服务质量和价格费率需要改进。“走出去”企业反映，当前“走出去”贷款附带的担保、保险、抵押条件苛刻，企业申请贷款，必须提交100％的抵押或担保；保险费率特别高，在5％以上，而美国海外私人投资公司的同类长期保险费率却仅在0.25％～0.70％范围。 　　3．商业性机构融资远未形成规模。至2005年底，我国国开行、国口行两家非商业性机构总共发放“走出去”贷款约240亿美元。我国所有商业性金融机构“走出去”投融资业务种类主要为法人流动资金贷款，其同期贷款规模远不及上述两行规模总和。 　　 　　(三)“走出去”配套融资薄弱已经明显带来了不利影响。 　　1．有的“走出去”业务不能实现。我国已经多次发生在对外承揽工程项目和资源开发中，由于本国配套金融服务未及时跟上，建设和开发权“花落他国”的实例。此外，国内很多企业所发现的海外商业机??一定程度受到了资金规模的制约。 　　2．企业转而寻求外国金融机构和外国金融市场的支持。比如，在著名的联想并购IBM个人电脑业务案例中，两次大量融资，后一次完全来自外方机构。目前我国很多家大型企业都前往境外上市，形成中国企业境外H、S、N、L股市；其所募股金相当大部分要用于支持本企业“走出去”。 　　3．企业“走出去”成本和风险增加。由于国内机构不能提供完全的外汇融资服务，由于国内融资在价格、质量、便利性没有竞争力，企业为解决资金问题，就会转向外国市场和机构，甚至求助某些不完全合法途径，企业成本和风险由此增长。 　　4．金融服务部门贸易发生大额逆差。2005年中国国际收支平衡表(BOP)显示我国金融服务贸易逆差0.14亿美元。BOP数据并不能反映大部分通过“商业存在”方式实现的贸易额；由于我国外商金融企业境内营业收入远大于中国金融机构境外营业收入，我国金融服务贸易逆差总量还要比上述数字高得多。 　　5．外汇储备增加。“走出去”配套融资薄弱既导致我国金融用汇需求缺乏，也一定程度制约了实业“走出去”用汇需求增长，它至少是导致外汇储备高企的一方面原因。 　　 　　二、未来6年“走出去”国内配套融资需求和新增金融资产的估算 　　 　　(一)“走