金融监管学课件第七篇 章第二节市场约束机制.pptVIP

第二节 市场约束机制 一、市场约束的含义 金融监管中的市场约束是指通过一定的信息披露和信息公开制度，由金融市场中的主体来约束自己的经营行为，通过影响金融机构的利润和市场份额等来迫使金融机构努力提高经营管理水平，以适度的竞争来维持整个金融业的稳健运行。 这里，信息披露是对金融机构实施监督的关键环节，没有公开的信息披露，市场约束就不可能发挥作用，而信息披露的透明度取决于金融机构所披露的信息的充分、准确、连贯和及时，并且要具有公允性和可比性，能够真实反映金融机构的经营成果和财务状况。信息披露的公允性要求把任何可能影响消费者或债权人作出正确决策的信息都能及时披露出来。 巴塞尔银行监管委员会2001年制订的《巴塞尔协议》草案已把市场约束与最低资本要求和内部管理并列为银行业稳健运行的三大支柱。新巴塞尔协议所体现出来的商业银行市场约束理念同样适用于金融业的其他金融机构。 市场约束大多具有两个最基本的特点： 一是以市场经济为基础，市场约束是与市场经济的发育程度密切相关的，没有充分发育的市场经济，市场约束便难以卓有成效地实施； 二是市场约束需要一定的制度和规则，尤其是信息披露制度，其中信息公开、透明是重要的条件，规范信息披露并增加透明度，有利于金融市场的高效运转以及市场参与各方实施有效的监督。 第二，政府监管的寻租行为。由于监管者手中握有一定的监管权力，加之掌握的监管标准的高低宽松等都有可能成为寻租的资源，使其成为被监管者的俘虏，导致官方监管失灵。在这种情况下，如果有适当的激励机制，市场参与者(包括股东、债权人、其他利益相关者)和市场中介机构的监督和“用脚投票”的选择机制将发挥重要作用，从而显示出市场约束的补充作用。 第三，在监管手段上的异同。官方监管依据的是监管法律，使用的是行政手段，很难跟得上金融自由化、全球化和金融创新的要求，监管效率存在一定的滞后，而那些参与者直接在金融市场上与各类金融机构打交道，他们通过收集、分析有关金融机构的各种信息，借助于市场的力量对其进行约束，如果市场的参与者一旦发现某些金融机构存在问题，那么客户或投资者便会迅速采取行动，或转移资产或抛售股票、债券，从而使金融机构面临严峻的压力。这在客观上也起到了金融监管的效果。 第四，在监管的参与主体和可用资源方面。官方监管的资源有限，主要依靠政府指定的监管机构单方面的力量来对较多的金融机构实施监管。以一对多，监管力量和效果都有限。而市场约束的监管主体则包括金融机构的债权人、股东、客户、会计师事务所、审计师事务所、市场分析家和新闻媒体等，他们分布在市场的各个领域，通过所了解和掌握的信息并对信息加以分析，对经营不稳健的金融机构施加压力，就在客观上起到了对金融机构的有效监督。 第五，在监管的灵活性和适用性方面。官方监管对所有的金融机构都一视同仁，它所采用的是“一刀切”的方式，即同一标准适用于所有的同类金融机构。而市场约束则不同，市场约束起作用的一个前提就是投资者具有不同的风险收益偏好。一些投资者偏好于低风险、低收益的投资，而另外一些投资者则偏好于高风险、高收益的投资。投资者可根据自身的实际情况选择不同的金融机构进行投资，客户也可根据自身的实际情况来选择不同的金融机构。 三、市场约束发挥作用的前提条件 （一）行为一致性：理性“经济人”假设 在经济生活中，理性的经济人总是受个人利益即利己动机的驱使，在作一项经济决策时，要对各种可能的抉择权衡利弊，以最小的代价换取最大的利益。因此，理性的行为同最优化的行为是相一致的。如果没有企业的利润最大化和消费者效用最大化的导向功能，经济行为主体的行为就会发生变化，而难以满足市场竞争情况下的价值规律发挥作用的要求。 （二）众多的购买者和参与者：完全竞争市场假设 市场机制发生作用的前提条件之二是 “完全竞争市场”假设。这一假设由五个特征性条件构成：①市场上有许多的企业，每个企业都出售无差别的产品；②市场上有许多买者；③对任何企业进退某一行业不存在任何限制；④原有企业并不比新进入者有任何优势；⑤企业和买者是市场价格的接受者，而不是市场价格的影响者，即他们的决策和行为不会引起市场价格的变化，完全竞争市场假设保证了价格机制的有效发挥。 （三）生产要素的充分流动：无交易成本 要有效地发挥市场机制的作用，必然要求生产要素的流动同其决策一样，能够迅速转移，无转换成本地去追求出现的赢利机会。生产要素的充分流动，造成产品供应对市场需求的完全适应，这样才能作用于市场价格。如果生产要素无法充分流动，或者其流动要形成相应的各种成本，那么，市场机制就会大打折扣，难以有效地发挥作用。 （四）充分信息：完全信息假设 信息成本是交易成本的最主要组成部分，信息成本为零是交易成本为零的必要条件。如果信息完备，市场交易及其前景就是确定的。信息完备和确定