信托房地产信托风险评估报告.pdfVIP

金融产品研究报告/信托研究 2013 年3 月28 日 房地产信托风险评估报告 内容摘要： 分析师  2012 年下半年开始房地产行业呈现出较明显的复苏态势，销量数据 申明亮 CFA 执业证号：S1250511070001 好转，房价企稳回升，带动了资金来源增速开始逐步回升。2013 年 联系电话：023 是政策和市场的博弈阶段，新“国五条”细则出台对销售的影响，将 邮箱地址：shml@ 决定房地产行业在2013 年的复苏幅度。长期来看，新型城镇化为房 研究助理 地产增量市场开拓了空间，行业基本面有支撑，房地产市场将维持较 匡荣彪 平稳的发展。 联系电话：023 邮箱地址：krb@  房地产信托在经历了2010 年到2011 年上半年的高速发展后，进入了 较为平稳的阶段。房地产信托余额保持稳定，新增房地产信托规模放 李佳颖 缓，占比均呈现出下降趋势。由于楼市回暖，投资房地产行业的风险 联系电话：023 邮箱地址：lijy@ 溢价降低，房地产信托的平均预期年化收益有所下降。  房地产信托目前较多的运用土地、房产进行抵押，股东或集团公司所 持有的项目公司或第三方公司股权进行质押，股东或集团公司连带保 证担保，信托产品本身采取结构化设计，信托公司对房地产项目公司 实施控股附加公司治理对信托产品风险进行缓释，但是因存在信息不 对称等因素，风险缓释效果还有待完善。  我们认为，房地产行业回暖，房价止跌回升，房地产信托新增资金在 整个房地产新增资金中占比不高，房地产信托的风险整体可控。2013 年房地产信托将迎来兑付高峰，因此新增规模和占比都将维持低位运 行，收益率可能会继续小幅下降，总体上仍将平稳度过。 请务必阅读正文后的免责声明部分 金融产品研究报告/信托研究 目 录 一、房地产行业现状1 二、房地产信托现状3 三、房地产信托风险评估6 （一）期限风险-到期时间集中，进入兑付高峰期6 （二）流动性风险-缺乏足够的流通渠道7 （三）信用风险-房地产信托占比不高7 （四）兑付风险-行业高负债运行，风险较大8 四、房地产信托产品风险缓释分析9 （一）土地抵押、商业房产抵押、别墅房产及对应抵押9 （二）股权或项目公司剩余股权质押9 （三）股东或集团提供连带保证担保9 （四）分级产品—级次补足义务9 （五）信托公司对房地产项目公司实施控股附加公司治理 10 五、总结10 请务必阅读正文后的免责声明部分 金融产