小小辛巴的辨股析图11 贵州茅台.docVIP

小小辛巴的辨股析图11 贵州茅台 原文地址：小小辛巴的辨股析图11(贵州茅台)作者：小小辛巴小小辛巴的辨股析图11(贵州茅台) 没能力从贵州茅台身上赚钱的人，得好好反思一下自己到底有没有搞明白价值投资。 虽然这句话显得偏激，显得尖刻得不留情面，甚至会让我失去不少朋友，但是，我不想在关键性问题上含糊其辞，过去我这么说，现在我这么说，将来我还会这么说。 至于为什么这么说，我将在本文中略作解释。 之所以会说起茅台，是因为前天博友顺道无为的提问，对答如下： 顺道无为2011-04-22 15：58：28：博主，茅台今天晚上定期报告出来，持有者做梦会不会笑?1.96元。 博主回复：2011-04-23 18：19：53：我看了，略超预期，但还不至于那么兴奋，有空专文谈谈。 通常来说，对我手中持有的股票，我一般是不会写辨股析图的，因为怕误导别人，也怕影响自己的操作。但是，考虑到我最近一次买进的茅台是在2010年5月中下旬(均价130元)，已经过去近一年，而且打算持有很久，在这期间写点小分析文章，对自己和别人影响应该不大，所以，还是可以谈谈的。 我以为，如果初学者想学习价值投资，最好从研究贵州茅台开始。原因如下： 首先，茅台的产品单一，业务简单，容易了解； 其次，茅台有很宽的护城河，有很强的定价能力，有稳定的增长历史与前景，具有巴菲特所喜爱企业的多个典型特征； 第三，茅台的持股很分散，非理性的操纵因素较少，股价波动更具市场性。 相对于各种乱七八糟的公司而言，如果连这么简单的价值投资股票都搞不定，还谈什么价值投资，依我看，还不如专心去投机，多搞点内幕消息、老鼠仓什么的更来得实在。 但是，当你相信了上述三点理由，去操作茅台时，又会发现事情远没有你想象的那么简单。 首先，实践价值投资有很多理论，到底要用哪一种： 1、最经典的是格雷厄姆的安全边际理论，概括起来主要是当价格远低于价值时，以较大的折扣买入，实现价值之后卖出； 但是，要如何判断茅台的价值，要打多低的折扣才有可靠的安全边际呢?如果打过大的折扣，设定过低的买价，又很容易错过。而当你好不容易便宜的买入茅台后，又该在什么位置卖出?像茅台这种长年上涨的股票，如果卖出过早，很可能得冒以更高价格买回来的风险。 这些问题的答案，格雷厄姆不会从棺材里爬出来告诉你，只能你自己去摸索。 2、以费雪为代表的成长股理论，在他看来，只要找到超级成长股，相对于未来的巨大涨幅而言，买得贵一点也没什么； 这个派别有两条分支，一条是巴菲特所强调的以合理价格买入超级成长企业，该理论综合了格雷厄姆、费雪的思想；另外一条更变态，是国内某些人提出的：买股票就是买好企业，既然市场涨跌无法判断，那么好股随时买，不要卖。 这两个派别的实践者都在2008年的中国股市遭到了重挫，茅台从二百多元跌到了八十多元。 成长派不会告诉你，茅台的成长是否过了高速期，还有多少成长空间?他们只会喊口号：第一是成长！第二是成长！第三还是成长！第四是失败(此句是小小辛巴所加，不怀好意)。 3、以巴菲特为代表的未来现金流贴现理论，这个方法，从逻辑上讲是正确的，但适用范围却很狭窄，必须是那种能够稳定增长的企业，茅台恰好是这种企业，但是，说到对未来现金流的计算，却各有各的具体方法，得出的结论也不一而足。 就连某砖家也承认：价值投资者都喜欢用未来自由现金流的折现值对当下股票进行估值。我个人从未好好地耐心地运用过。因为一旦深入计算，就会发现这个方法吃力不讨好。特别是未来是十年、十五年?还是二十年、三十年?折现率是10%还是8%?等等，都无固定标准，灵活得很。一不小心，就把自己弄成个糊里糊涂的小会计。 虽然，我不完全赞同他所说的，但是，不得不承认，计算茅台的未来现金流并不是那么容易的，大概只能用巴菲特所说的：模糊的正确来忽悠一下自己与别人。 用这三种方法分析茅台，会给出不同的价格，到底用哪一个，各人有各人的标准，我不会给一个标准答案，我只是说，只要是搞价值投资就一定碰到如何运用这三种理论的问题，而茅台恰好可以被这三种理论同时研究，相关专业文章很多，质量好坏不一，想通过茅台实践价值投资的，可以找到充足的学习资料，等到把茅台研究透了，会对这三种理论的利弊有所了解与掌握。 价值投资，看易实难，越是简单明白的道理，具体运用起来就越困难。 运用价值投资理论，分析与确定茅台适合于投资的价格区间，还是纸上谈兵的层面，而一旦真正操作起来，还会碰到很多实战问题，这些问题，有买过茅台的人，恐怕都有同感。 1、茅台的价格波动有自身特点：这个疯子经常是大家涨的时候，它不涨，甚至还略微下跌。你想想吧，你手握着天下第一好的股票，在人家都赚钱的时候，你却在亏钱，这的确不是什么好感觉。所以，但斌才会说：守股比守活寡还难。我以为守股难好理解，但是但斌既非女人，更非寡妇，并不一定了解寡妇的艰难，可但斌同学却