预期对中国商品住宅市场的影响分析-analysis of the impact of expectations on chinas commercial housing market.docx

山西财经大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本申明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日山西财经大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打―√‖）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日摘要预期直接影响着商品住宅市场的运行轨迹，能否揭示二者之间的本质联系关系到市场参与者投资、消费决策的成败，关系到政府住房宏观调控的效果，也关系到整个国民经济的正常运行与社会的和谐稳定。本文从预期与商品住宅价格的关系、预期与住房宏观调控效果的关系、商品住宅价格与预期回报的关系、商品住宅市场预期的形成与扩散四个方面入手，探析了预期对中国商品住宅市场的影响机理。主要的研究工作如下：1．基于预期异质性的商品住宅价格模型构建与实证研究根据市场特点和交易者行为差异，将金融市场的噪声交易模型进行了符合商品住宅市场的重新设定，首次采用世代交迭模型的跨期决策分析方法，构建了包含理性套利者、动量交易者、信息观察者、基本面分析者4类异质交易者预期的商品住宅价格模型；在考虑预期异质性情形下，采用系统仿真方法探析了异质交易者的重要行为参数对住宅价格的单独影响和叠加影响；在不考虑预期异质性情形下，将上述模型转化为一般的含有预期的住宅价格模型，并选取中国30个省（市、自治区）商品住宅市场的省际面板数据进行了实证检验，由于模型建立过程中引入了更符合经验事实的微观基础，而又不脱离传统的宏观基本面分析方法，从而可以更好地揭示预期与商品住宅价格这两种随机波动序列的本质联系。2．基于环境异质性的住房宏观调控模型构建与实证研究将预期模式与城市的差异性引入了商品住宅供给和需求调控的分析框架，在住宅存量—流量模型基础上分别建立了考虑异质预期和异质城市政策实施环境的住房供给调控动态模型和住房需求调控模型；对中国35个大中城市住房宏本文在国家自然科学基金项目“城市不动产动态与预期评估研究”、国家自然科学基金项目“不动产价与回报混合评估系统研究”与教育部人文社会科学研究青年基金项目“预期视角下房价与回报的非线性动态关系及评估研究”（12YJCZH098）的资助下完成。I观调控的实施效应进行了量化研究、比较分析和系统仿真，识别出了有效的政策工具，模拟了异质环境下商品住宅市场的运行轨迹，为政府出台具有精准性、有效性的调控政策提供了有力依据。3．房价与理性（适应性）预期回报的非线性双重时序模型构建与实证研究在房地产回报的非线性双重时序评估模型基础上，首次将预期引入了房价与回报非线性关系的研究框架，将商品住宅价格与预期回报的随机序列视为一个随机系统，利用现代随机系统理论方法进行了系统辨识，构建了可以更好地描述商品住宅市场随机机制的房价与理性（适应性）预期回报的非线性双重时序模型；首次给出了量化不可观测的预期回报的方法，并在中国35个大中城市进行了预期回报评估的实证分析，识别出了具有投资价值的城市和地区，为市场参与者的投资消费决策提供了合理的评估方法和结论。4．商品住宅市场预期扩散模型构建与仿真研究首次将创新扩散理论与方法应用于住宅市场预期的研究，对传染病扩散模型与Bass模型进行了符合住宅市场现状的重新设定，对仅存在口头交流等内部影响和同时存在大众传媒等外部影响两种情形下的预期扩散过程进行了理论描述、建模刻画与系统仿真，识别出了两种条件下影响预期扩散的关键因素，探析了预期的扩散规律，为预期的培养、管理活动提供了决策参考。本文的研究工作有助于深入认识商品住宅市场的运行规律，为现实中的房价波动、调控低效、需求非理性增长等问题提供了更多的解释与解决手段，为政府、房地产企业和购房者的行为决策提供了科学依据，也为一般的带预期的非线性随机系统的理论与应用研究提供了一种崭新的思路。【关键词】预期；商品住宅市场；商品住宅价格；住房宏观调控；预期回报AbstractExpectationsaffectthetrajectoryofcommercialhousingmarketdirectly.Revealingtheessentialrelationshipbetweenthemisacrucial