纺织服装行业2018年下半年投资策略：致龙头最好的时代，消费多维，竞争力溢价.pdfVIP

纺织服装行业2018 年下半年投资策略 目录 复利投资/优选服装，万事俱备/龙头崛起 1 消费投资——依赖复利回报 1 服装，为什么是好的消费投资品类 2 中国品牌服装投资——做时间的朋友，此刻是起点 6 双因素共振：行业调整尾声龙头高增起点 10 行业：零售反转上行，行业调整尾声 10 公司：潜在龙头崭露头角，成长空间可期 15 加工制造：估值底部，催化东风渐进 20 需求/汇率/成本三维度解构加工制造板块变化 20 三要素筛选优质供应商龙头，关注新零售带来的供应商新变革 25 风险因素 26 投资策略和公司推荐 26 板块表现：品牌服饰年初涨幅居前 26 估值水平：众多消费板块中，性价比更具优势 27 潜在龙头呈现超额收益 27 行业评级和投资策略 29 重点公司推荐 31 太平鸟（603877 ）：2017 品牌复苏向好，2018 业绩高增值得期待 31 安正时尚（603839 ）：品牌全线发力，运营提升改善 32 歌力思（603808 ）：主品牌复苏、多品牌发力、业绩持续高增 33 森马服饰（002563 ）：强强合作续写童装辉煌，休闲回暖支撑业绩拐点 34 海澜之家（600398 ）：主品牌复苏多品牌确立，轻装上阵龙头表现值得期待 35 比音勒芬（002832 ）：传递品质生活理念，打造高尔夫服饰龙头 36 安踏体育（02020.HK ）: 业绩持续兑现，创新赋能多品牌发展 37 申洲国际（02313.HK ）：扩产提效税率改善，龙头起舞续写佳绩 38 江南布衣（03306.HK ）：内外兼修，多品牌发力，业绩靓丽 39 请务必阅读正文之后的免责条款部分 纺织服装行业2018 年下半年投资策略 插图目录 图1：终端零售效率 1 图2 ：品牌溢价案例 2 图3：中国鞋服行业零售额及增速 3 图4 ：中国城镇居民人均衣着支出占人均消费支出比重 3 图5：穿着变迁 3 图6：2017 年双十一天猫店铺Top50 排行 4 图7：2017 年天猫商城销售额前十类目 4 图8：2017 年全国典型城市购物中心品牌5 大业态开关店数量 4 图9：纺织服装产业链条图解 4 图10：欧美运动品牌发展历程（以美国运动鞋服市场发展为背景） 5 图11：全球领先的品牌服装上市公司总市值（单位：亿美元） 5 图12：2017-2022 年各国预测鞋服行业零售额复合增速 6 图13：2017 年中国、美国、日本、德国鞋服市场前三大品牌零售规模及市占率 6