纺织与服装行业专题报告：品牌服饰全面复苏，存货减值压力渐进充分释放.pdfVIP

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2018-06-03 发布于北京
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纺织与服装行业专题报告：品牌服饰全面复苏，存货减值压力渐进充分释放.pdf

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行业研究〃纺织与服装行业 2 目录 1. 品牌服饰存货减值基本充分 5 1.1 总体板块各项存货营运指标好转趋势显现 5 1.2 女装板块率先充分释放库存压力，各细分板块紧随其后 6 2. 各板块存货跌价准备计提比例及政策的讨论 8 2.1 品牌服饰板块存货跌价准备计提比例趋松 8 2.1.1 女装：17 年存货跌价计提比例降至统计期内最低值 17.76%8 2.1.2 男装：17 年板块存后跌价计提比例见顶回落9 2.1.3 休闲服饰：跌价计提政策仍收紧，存货减值充分信号已显 10 2.1.4 鞋帽：个股表现分化 11 3. 18Q1 存货运营指标持续好转，休闲服饰有望助力 12 3.1 18Q1 品牌服饰存货周转率同比增速首次由负转正 12 3.2 休闲服饰板块有望助力品牌服饰整体库存压力完全释放 13 4. 重点推荐个股：海澜之家、维格娜丝、跨境通、安正时尚、太平鸟 13 5. 风险提示 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究〃纺织与服装行业 3 图目录图1 17 年存货跌价损失占比净利同比降低0.14pct 5 图2 17 年存货跌价计提比例同比下降0.06pct 5 图3 存货增速趋稳，存货周转率逐步提升6 图4 2017 年存货跌价损失增速低于净利增速6 图5 2017 各细分板块计提政策总览8 图6 2013-2017 各板块存货跌价计提比例 8 图7 女装板块2013-2017 跌价准备计提比例变化8 图8 女装板块存货周转率8 图9 歌力思计提政策相对更谨慎9 图10 2017 年安正时尚、维格娜丝库存结构变化9 图11 男装板块存货周转率9 图12 男装板块2013-2017 跌价准备计提比例变化9 图13 九牧王计提政策10 图14 九牧王库存结构10 图15 休闲服饰板块存货周转率10 图16 休闲服饰板块2013-2017 跌价准备计提比例变化 10 图17 海澜之家、太平鸟计提政策变化 11 图18 海澜之家、太平鸟库存结构变化 11 图19 鞋帽板块存货周转率 11 图20 鞋帽板块2013-2017 跌价准备计提比例变化 11 图21 天创时尚、奥康国际计提政策变化12 图22 天创时尚、奥康国际库存结构变化12 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究〃纺织与服装行业 4 表目录表 1 品牌服饰汇总存货运营数据5 表 2 女装存货运营数据6 表 3 男装存货运营数据7 表 4 休闲服饰存货运营数据7 表 5 鞋帽存货运营数据7 表 6 18Q1、17Q1 品牌服