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关于我国货币政策中介目标的思考 关于我国货币政策中介目标的.彭黎货币政策巾介目惊是中央银行为实|指称。经过有意识的尝试后，19996年中l趋势.使得投资性金融资产在社会总财现货币政策最终目标而选择作为调节对!央银行正式将货币供应锺作为中介目商中的比重增加，人们对投资性货币需象的目标。货币政策中介目标的i\t拷烹!标。此后，货币供成放在货币政策中发挥求上升。这就意味着#039;睡个货币需求的稳要是依据阙纷济il融条件洲货币政策|着日盖在ì??6:耍的作用。在转轨时期，由于计泛性降低了。因而，货币供应量与A般物操作对经济活动的最终影响确定的。由|划经济的惯性，作为中介目标，货币供应价水平之间稳定的正相关关系受到冲于货币政策中介目标具有特殊的传辛苦机|锺较利察觉疑婆显得平稳。击，中央银行很难及时地建立起橡定的制和调校作用.m为货币政策的实施提|仍然.20世纪80年代以来余球涌均衡货币供给戴摸到，并对经济中的货供数簸化的依据，因此，准确地选择货币I;tgT金融创新浪潮，这股以金融工具创币状况做出及时的反映。政策中介目标.是实现货币政策最终日|新、中介组织创新和辈辈背手段创新为主虽然;货币供应量;这…中介目标面1标的数要环节。1察内容的浪潮，X;f货币供成量这一;中介临着挑战.1院当前以它为3事础，是靠步强化一、利$-中介翩栋的.候选傍1目标;??;#039;#039;t了极火的神齿。利率的权奸地位，在平~i:t液中，不断创相关性、可控性、可测性，是选定巾1.破坏了中介目桥的可测性。目前，造条件，般终实现中介目标向利率的转介目标的原则，这是理论界的共识。利率|我网货币政策是以货币供应鳖M2为中变。既可反映货币与银行借贷供给盘噜也能|介目标。随着金融创新工具不断涌现和1二三、强化利雄市场化的改尊力Il反映货币资金供给与情求的相附数麓，1金融市场的自由化、才itJt化路势不断加回前我国利率尚未市场化，利率调可以反映货币资金的相x;f稀缺役，是货|强，减弱了针对M2的可测t弘信用卡、节机制受到制约，货币政策传.\jlt;不畅。在币当局能迅速施加影响和控制的金融变|储值卡等各种形式的电子货币对现金的现有条件下，即使广泛使用公开市场操援。选择利a挥作为货币政策中介目标，lf1替代作用会越来越明躁，般终使其成为作，t包难以有傲地将货币政策传呼3l:金好体现了;三性，1.相关傲强.货币销网，1小额交易的支付工具。电子货币的出现，融体系D为使货币政策发挥它应有的作能够通泣利率影响投资和消费支出，从|无疑扩大了货币供应量概念的程圈，这用，提高利率这一巾介目标的有效性，就而调节总供求。货币政策在引起社会总|就打乱了原有货币定义中的界线，难以必须加快利率市场化的进稳，建立起这:tlll变动之前，将首先引起利凛的变动，1消晰地划分狭义货币和广义货币.7f.JE 样的市场利感体系，即以市场供求为幸事就货币政策中介目标的意义来说，中长1MO，Ml、M2等不同层次货币的内涵巳卡础，以中央银行利率为核心，以市场利率期利率对投资尤有影响，它与整个社会(知困难。为中介目标利事，其它利率朋镜中介鼠的收入水平有着嘴切的联系。而根撞击利2，降低了中介目标的可按悦。*照标利事简按资金供求规律主运行，以保??E率期限结构E理论中的预期现伦，通过校|阁际货币2在余组织对$:1过闵进行余融统货币政策传导机制的畅通。制短期利率可以达到控制长期利率的目|汁的要求，我国现行的货币供应最M21政革利串管搜机制。利率市场化的;2可控性强:中央银行可运用货币政|统计中，遗漏了两项内容:外资金融机构并不是主张放弃政府的金融调控，正如策工具鼓楼控制官方利事，通过公开市l乎乎款和隐内金融机掏外汇存款。这两项市场线济并不排斥政府的宏观调控一场lik好调节市场和l慕的走势;3，可测性|内容所涉及的余敝lik好簸(以资产Jrll!:)样。但在和IJ$市场化条件下，政府(统中强:中央银行在任何时候都能观察到市|出国内全部金融业务蠢的14%，对于货央银行)时金融的调控只能依靠间接予场利率的水平.amp;结构。1币供应盘中介目标的实现会产生→寇的段，强化利攘的风险臂珉，完善对市场利利惑、货币供应援、j[且在飞通货膨胀|影响。率的且在测内容和监测机制，加强对市场率等，皆可作为货币政策中介目标。纵观|金融创新的不断深化，使货币供成利率的实时JI[测分析，开拓利率风险规当今圈际国内的宏观经济窗簸，睛望经1j量日益成为一个囱不断刨新的金融市场避工具，发出利率风险管理指引.指导商济增长、物价槐定、充分就业和阁际收支!的动态变化而内生决寇的经济交盘。金业银行这步健金资金定价模型目。半衡的旅终目标，从长远观点来说，笔者1J融市场的各牵强济主体包括余融机构、企2深化~有企业改革，使企业成为以为，利率是我国货币政策中介目标的|业及熠