先定守局，再图进取——银行业08年大事回顾和09年展望.pdfVIP

短评报告 先定守局，再图进取——银行业 08 年大事回顾和 09 年展望 银行业 2009 年 1 月 5 日 王逸峰（执笔） 石磊 010 1. 2008年是世界经济形势发生重大转折的一年。上半年，宏观政策的基调仍为“双防”，市场利率持续上 升，最终推动上市银行上半年净利润同比大幅增长近70% 。但同时，许多经济运行中的矛盾也逐步积累。 自年中以来，宏观调控的基调发生了转变，并最终确定为 “双放松”政策。随着央行数次下调基准利 率，第四季度以后银行的净利息收益率将呈下降趋势。其中9月16 日单边下调贷款基准利率，以及11月 26 日大幅降息108个基点对银行的冲击较大。而同时，前期从紧政策的效果依然存在，工业增加值，货 币供应量等的同比增速均不断下降。在此期间，关于银行不良贷款的负面报道、关于银行惜贷的报道等 也日渐频繁，未来银行业规模和贷款减值损失的变化均存在不确定性。 2. 回顾2008年，天相银行指数也下跌64.56%，而同期上证指数下跌65.39% 。我们认为，2008年银行股的 走势，主要围绕着市场对净利息收益率和资产质量问题的认识而展开。银行股在业绩披露期总是战胜 天相流通指数，而进入降息周期后则明显