得润电子 产品结构调整难抵成本压力上升.pdfVIP

公司半年报点评 得润电子（002055）：产品结构调整难抵成本压力上升 中性 （下调） 元器件行业 当前股价：6.92 元 报告日期：2008 年8 月25日 2008 年 1～6 月，公司实现营业总收入 3.92 亿元，同比增 主要财务指标 （单位：百万元） 长 8.04%；营业利润 2,131 万元，同比下降 1.48%；归属母 公司所有者的净利润 1,369 万元，同比增长 1.63%；实现基 2007A 2008E 2009E 2010E 本每股收益 0.13 元。预计公司 2008 年 1～9 月归属母公司 营业收入 724 851 1,074 1,296 所有者的净利润同比增幅小于 30%。 （+/-） 7.2% 17.5% 26.2% 20.7% 营业利润 52 56 76 93 主业平稳增长，成本压力渐现。报告期内公司电连接器业 （+/-） 64.7% 9.6% 34.2% 23.1% 务增长平稳，实现营业收入3.86亿元，同比增长8.17%。并 归属于母公司 且随着产品结构的不断优化，报告期内公司的综合毛利率同 的净利润 3,601 3,723 4,885 5,895 比增长2.55个百分点。但由于上半年与公司原材料成本密切 （+/-） 24.1% 3.4% 31.2% 20.7% 相关的大宗商品（主要为铜和石油）价格持续攀升及人力成 每股收益（元） 0.45 0.36 0.47 0.57 本的上升，上半年公司综合毛利率相比今年一季度下降0.66 市盈率（倍） 15 19 15 12 个百分点，基本与去年全年持平。成本的上升在很大程度上 抵消了产品结构调整对公司盈利能力的贡献。另外，由于公 公司基本情况 （2008年 6 月 30 日止） 司的高新技术企业资质需要重新认定，目前暂执行18%的所 得税率，导致报告期内所得税费用亦有所增长。 总股本/已流通股（万股） 10,331/4,845 流通市值（亿元） 3.35 期间费用率有所上升。报告期内公司期间费用率为8.78%， 每股净资产（元） 2.73 同比上升2.64个百分点。其中，由于人力成本的上升及研发 资产负债率（%） 58.56 投入的增加，导致管理费用率同比上升0.91个百分点；短期