恒邦股份化工业务对净利润的负面影响将继续体现在2、3 季度.pdfVIP

公司季报点评 恒邦股份 （002237）：化工业务对净利润的负面影响将继续体现在2、3季度 中性 （维持） 有色金属行业/贵金属 当前股价：82.18 元 报告日期：2009 年4 月27日 2009 年 1 季度，公司实现营业收入 5.01 亿元，同比增长 主要财务指标 （单位：百万元） 67.43%；营业利润 4840万元，同比增长 2.76%；归属于母公 2008A 2009E 2010E 2011E 司所有者净利润 3570 万元，同比下降 16.45%；摊薄每股收 营业收入 2128 2101 3392 3965 益 0.37 元。 （+/-） 67.4% -1.3% 61.4% 16.9% 公司于 2008 年 5 月在深圳中小板上市，主要从事黄金探、 营业利润 237 171 275 297 采、选、冶及化工生产等，是国家重点黄金冶炼企业，除黄 （+/-） 77.2% -28.1% 61.1% 8.0% 金外，公司产品还包括白银、电解铜、硫酸、磷肥等，2008 归属于母公司 188 135 217 234 年公司黄金及化工产品（硫酸、磷肥等）毛利润占比分别为 的净利润 49%和 40%。 （+/-） 79.4% -28.2% 61.1% 8.0% 每股收益（元） 1.96 1.41 2.27 2.45 低迷的硫酸、磷铵价格拖累公司 1 季度净利润。报告期内， 市盈率（倍） 42 58 36 34 公司收入同比增长源于黄金销售的增长和黄金价格的上涨。 然而，由于 2008 年 1 季度公司化工业务（硫酸、磷肥）毛 公司基本情况 （2009年 3 月 31 日止） 利润占比超过 6 成，而现今持续低迷的硫酸、磷铵价格削弱 了公司整体盈利能力，导致公司 2009 年 1 季度净利润同比 总股本/已流通股（万股） 9,580/2,400 下降 16%。 流通市值（亿元） 21.89 每股净资产（元） 11.85 化工业务对净利润的负面影响将继续体现在 2、3 季度。目 资产负债率（%） 40.92 前硫酸市场价格约为270元/吨