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短评报告 政府支持钢铁、汽车、有色、装备制造等重点产业发展 机械装备及金属材料组 2008 年 11 月 27 日 天相钢铁、机械、汽车、有色组 010 wangmc@ 事件描述： 26日国务院常务会议研究确定为解决企业困难，促进经济发展，国家将大力支持重点产业发展，抓紧制 定实施钢铁、汽车、造船、石化、轻工、纺织、有色金属、装备制造和电子信息等重点产业振兴规划。 我们据此分析对相关行业的影响。 评论： 1、钢铁行业（中性）：我们认为尤其利好龙头钢企。 我们认为，上述政策符合国家的一贯思路：一方面主要以龙头企业为载体，促进产业结构升级、技术创 新、加快兼并重组进程；另一方面支持中小企业发展，维持社会稳定。 这些从总体而言对钢铁行业构成利好，尤其利好龙头钢企。但政策从制定到落实存在时差，政策的内容 和执行力度存在不确定性，目前来看钢铁行业的基本面也不乐观，我们维持钢铁行业的“中性”评级，维持 对龙头钢铁上市公司的“增持”评级。 2、装备制造业（中性）：我们期待振兴规划实施后的协同效应。 装备制造业是国家的支柱产业，在国民经济中具有重要地位，制造业的振兴和发展关系到国家经济的发 展和综合实力增强，同时制造业目前也是提供就业岗位较多的行业，这些都决定了国家越是在困难的时期就 愈加重视制造业的发展。 如果国家出台振兴和支持制造业的方案，无疑对制造业构成直接利好，比如此前出台的增值税转型的方 案等。同时我们注意到，此次的振兴规划包括了有色、钢铁、汽车等等与制造业上下游相关的产业，所以我 们认为此次振兴规划实施后产生的协同效应是值得期待的。 但是，制造业和造船业的振兴和复苏很大程度上要取决与整个宏观经济的复苏情况；由于具体方案尚未 出台，所以我们暂维持机械行业“中性”的投资评级。 3 、汽车行业（中性）：我们认为有可能采取5方面措施，在“保增长”背景下对燃油税方案持相对乐 观预期 汽车业在我国国民经济中占有重要地位，汽车业的发展能带动数十个产业发展，同时拉动国内就业，带 动经济发展。国务院此次明确提出制定振兴汽车产业完全符合我们的预期。 我们认为国务院在振兴汽车产业方面，可能采取的措施主要有：（1.）降低成品油价格或者出台相对利好 的燃油税方案；（2. ）调整汽车消费税；（3. ）调整车辆购置税；（4. ）给予汽车企业所得税、增值税优惠；（5 ） 出台针对新能源汽车的利好方案等。 诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 行 业 研 究 / 短 评 同时，国务院决定向社会公开征求燃油税方案意见，标志着燃油税越来越受到政府重视，在目前国际油价大 幅下跌、国内 09 年养路费还未开征的情况下，是实施燃油税的较好时机，我们将密切关注燃油税方案的最新进 展；同时在“保增长”的背景下，我们对燃油税方案抱有相对乐观预期。 由于行业何时走出低谷仍依赖于经济面的好转，目前我们维持对汽车行业的中性评级。 4、有色行业（中性）：我们认为有可能采取降低行业成本、支撑金属价格、促进行业结构升级等措施 目前有色金属行业的整体状况是：全行业整体低迷。由于建筑房地产、汽车制造、电力设备、家用电器等主 要下游行业产量增速放缓，加之国际金融危机的影响，铜铝锌铅锡镍等基本金属价格大幅度下跌，全行业已经开 始大规模减产，企业利润普遍下滑甚至亏损。 我们认为后续政府可能采取的相关措施主要包括： 1）政府可能会加大力度扶持有色金属深加工型企业，推动有色金属产业结构升级，对加工类企业可能有进 一步的扶持措施； 2 ）由于自 9 月底以来，铜铝锌铅锡镍等基本金属价格暴跌，政府近期可能会在市场上