深圳机场09年继续关注广告和货运业务发展.pdfVIP

公司年报点评 深圳机场（000089）：09年继续关注广告和货运业务发展 增持（维持） 交通运输/民航 当前股价：6.23 元 2008 年，公司实现营业收入 15.09亿元，同比增长 7.03％； 报告日期：2009 年4 月10日 实现归属于上市公司股东的净利润 2.4 亿元，同比下降 主要财务指标 （单位：百万元） 58.2%。08年 EPS 为0.14 元，低于市场预期；扣除非经常损 益后 EPS 为0.3 元，同比增长 7.73%。09 年分红预案为每 10 2007A 2008A 2009E 2010E 股派发现金红利 0.3 元（含税）。 营业收入 1,410 1,510 1,602 1,759 运营环境抑制盈利能力。2008 年宏观环境负面因素（经济、 （+/-，%） 23.3% 7.0% 6.1% 9.8% 特殊事件扰动因素）抑制了行业的增长，使得公司飞机起降、 营业利润 669 671 695 786 旅客吞吐、货邮吞吐同比增长仅为 3.6%、3.8%、-2.9%，而 （+/-，%） 35.2% 0.3% 3.6% 13.1% 成本受通胀因素影响增长相对较快，超出预期，致使综合毛 归属于母公司 574 240 543 599 利率下滑 2.8 个百分点至 48.9%。具体到各细分业务来看， 的净利润 均呈现出毛利率下滑的态势：航空主业、航空增值、航空物 （+/-，%） 40.6% -58.2% 126.3% 10.2% 流业务毛利率同比分别下滑 4.7 个、3.8 个、4.9 个百分点。 每股收益（元） 0.34 0.14 0.32 0.35 市盈率（倍） 18.3 43.9 19.4 17.6 因诉讼进一步计提或有负债是公司净利润低于预期主因。 2008 年上半年，公司因兴业银行广州分行诉讼案件计提约 公司基本情况 （2008年 12 月 31 日止） 2.43 亿元预计负债，四季度，公司又对浦发银行广州流花支 总股本/已流通股（万股） 169024/65313 行计提 3784万元预计负债，致使公司净利润低于市场预期。 流通市值（亿元） 41.02 若剔除上述因素影响，公司报告期可比净利润同比增长 每股净资产（元） 2.72 7.73%，经营状况依然健康。 资产负债率（%） 13.65 近期运营状况部分好转。08 年四季度，公司业务量增长有所 好转，单季度综合毛利率为 43.6%，同比、环比均出现小幅 股价表现 （最近一年） 度提升，单季度净利润