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短评报告 粘胶长丝提价千元已成真，短期继续上调或难实现 中性（维持） 化纤行业 2009 年 2 月 24 日 天相能源与基础设施组 联系人：丁思德 dingsd@ 事件描述： 2009年2月20日，中国化学纤维工业协会粘胶专业委员会在北京召开了长丝行业第一次会议，与会企业老总 及部门负责人全面分析了整个行业生产、经营、市场等相关情况，所达成的主要意见如下： 1、目前受金融危机影响，出口量大幅下降，产品价格大幅下滑，行业亏损严重，为维护行业生存和发展， 至6月份前每吨产品价格应上调4000元左右； 2、各企业应提高加强管理水平，降低消耗、节约开支，降低成本、并力求稳定原材料市场价格； 3、为维持行业运行，即日起长丝价格每吨上调1000元；外销市场价格也进行相应调整。 评论： 1、粘胶长丝上调千元，虽是保价却属必然。20 日化纤协会会议之后，粘胶长丝主要企业如新乡化纤、保定 天鹅、南京化纤等纷纷将各规格粘胶长丝价格上调1000元/ 吨。这正如我们之前报告《牛年伊始迎来暖春， 化纤产品量价齐升》中所提到的，随着下游开工率逐步回暖，粘胶长丝价格也有望出现一波上涨行情。 但不同的是，本次调整不是市场自动调整，而是粘胶长丝企业提前施行的保价策略，这看似偶然却也是 必然，原因有二：一、目前粘胶长丝处于亏损状态，若不调整，企业难以为继；二、下游回暖即将启动， 在其他化纤产品呈现欣欣向荣局面的烘托下，粘胶长丝价格具有一定的提升空间，而本次调价可算作提 前为之。 图表 1 粘胶长丝 07 以来价格变化情况 36000 34000 32000 30000 28000 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 1 3 5 7 9 1 1 3 5 7 9 1 1 年 年 年 年 年 1 年 年 年 年 年 1 年 7 7 7 7 7 年 8 8 8 8 8 年 9 0 0 0 0 0 7 0 0 0 0 0 8 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 0 2 2 2 2 2 0 2 2 2 粘胶长丝（元/吨） 资料来源：第一纺织网，天相投顾 诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 行 业 研 究 / 短 评 2、 四千元提价看似美好，却如镜花水月难成真。化纤工业协会长丝行业本次会议指出为维护行业生存和发展， 到今年6月份前将粘长价格上调4000元/吨左右，届时粘长价格将达到32500元/吨左右，回复到08年中期的价 格水平。6月份之前四千元的提价看似美好，却难以成真，原因有三：一、下游纺织行业尚未真正回暖，纺 织行业难以接受08年中期的成本水平；二、目前粘胶长丝市场相对冷清，节后市场恢复缓慢，目前库存仍在 85天左右，库存压力也将制约价格回暖的程度；三、本次会议仅仅是建议，没有多大约束力，各个粘胶长丝 企业可能会为消化库存而不执行协议价格。 图表 2 粘胶长丝库存及开工率情况 87 6