荣信股份募集资金项目产能将开始释放.pdfVIP

公司年报点评 荣信股份 （002123）：募集资金项目产能将开始释放 增持 （维持） 电气设备 当前股价：38.70 元 报告日期：2009 年2 月26日 2008 年报显示，公司全年实现营业收入 5.83 亿元，同比增长 58.69％；营业利润 9468万元，同比增长 85.24％；归属母公 主要财务指标 （单位：百万元） 司净利润 1.30 亿元，同比增长 59.62％；基本每股收益 1.02 元，符合我们前期的预测；分配预案每 10 股转增 6 股派 2 元 2007A 2008A 2009E 2010E （含税）。 营业收入 367 583 891 1,243 （+/-） 52.11% 58.69% 52.96% 39.46% 营业收入同比大幅增长，公司产品市场需求依然强劲。净利润 营业利润 51 95 121 150 高于营业利润同比增长是由于计入当期损益的政府补助增长 （+/-） 35.97% 85.24% 28.04% 23.85% 所致。2008年公司签订订单 9.36 亿元，同比增长 50.82%，高 归属于母公司 压动态无功补偿装置（SVC）开始进入南方电网和国家电网； 83 130 182 235 的净利润 高压变频装置（HVC）新签合同 7174万元，同比增长 47.42%； （+/-） 64.21% 56.29% 39.51% 29.38% 静止无功发生器（SVG）合同 2396 万元；海外合同 6281 万元。 每股收益（元） 0.65 1.02 1.42 1.84 预计毛利率会略有回升。08 年，公司综合毛利率为 49.51%， 市盈率（倍） 59 38 27 21 同比下降 2.12 个百分点，主要是采用新型器件及 08 年上半年 公司基本情况 （2008年 12 月 31 日止） 原材料价格上涨导致成本上升所致。09 年成本压力略有缓解， 预计公司 09年综合毛利率将恢复到 50％以上的水平。 总股本/已流通股（万股） 12,800/7,838 流通市值（亿元）