基于DDMS模型BDTI马尔科夫区制转换和持续期依赖特征分析.docVIP

基于DDMS模型BDTI马尔科夫区制转换和持续期依赖特征分析 　　摘 要：为探索国际原油运价在周期性波动过程中的区制转换和持续期依赖特征，采用具有持续期依赖特征的马尔科夫区制转换（DurationDependentMarkovSwitch，DDMS）模型分析波罗的海原油运价指数（BalticDirtyTankerIndex，BDTI）的波动规律.结果表明：BDTI具有明显的两阶段区制特征；国际原油运价指数由收缩期（扩张期）状态向扩张期（收缩期）状态的转换概率随着目前状态持续时间的增长而不断增大；在相同的持续期水平下，收缩期状态向扩张期状态的转换概率超过扩张期状态向收缩期状态的转换概率；BDTI的非对称持续期依赖特征与国际原油运输市场的寡头垄断市场结构密切相关. 　　关键词：波罗的海原油运价指数；马尔科夫区制转换；持续期依赖；非对称 　　中图分类号：U695.28；F552.5；O211.62 文献标志码：A 　　 AnalysisofMarkovswitchanddurationdependenceof BDTIbasedonDDMSmodel 　　 JIANGDina 　　（SchoolofEconomics＆Management，ShanghaiMaritimeUniv.，Shanghai201306，China） 　　Abstract：Inordertoexplorethestateswitchingandthedurationdependenceinthecyclesofinternation?alcrudeoilfreightrate，aDurationDependentMarkovSwitch（DDMS）modelisemployedtoanalyzethe fluctuationofBalticDirtyTankerIndex（BDTI）.TheresultsshowthatBDTIhasobviouscharacteristics oftwo?phasestates；theprobabilityoftheswitchfromcontractiontoexpansionincreaseswiththeincrease ofthedurationtimeofcurrentstate；theprobabilityoftheswitchfromcontractiontoexpansionislarger thanthatfromexpansiontocontractionatthesamedurationlevel；theasymmetricaldurationdependence ofBDTIiscloselyrelatedwiththeoligarchicmonopolymarketstructureoftheinternationalcrudeoil transportmarket. 　　Keywords：balticdirtytankerindex；Markovswitch；durationdependence；asymmetry 　　原油运价指数作为原油运输市场的一个重要经济指标，能及时、灵敏地反映市场的波动，被称为原油运输市场变化的晴雨表.历史研究表明，周期性波动是原油运输市场乃至国际航运市场的基本特征之一.准确把握原油运价指数的周期性波动规律，对于原油运输市场参与者判断市场走向、规避市场风险具有重要意义. 　　早在20世纪，国外就有不少学者采用经济学和管理学理论研究油船运输市场乃至国际航运市场的运价波动和航运周期性，取得大量成果.1978年HANDON建立第一个油船运输市场运价模型，为后人在该领域的进一步研究奠定基础.KAVUSSANOS分别于1996年、1998年和2002年研究不同船型和运价的波动规律、原油远期价格与即期价格之间的关系，探究运价波动的内在规律.GOULIFLMOS和PSIFIA于2006年利用R／S分析模式、GARCH模型及Jarque?Bera检验，研究1971年至2002年的Trip DryCargoCharterIndex的月度资料，发现运价周期呈现不规则变化.RAOR等［1］建立油船运输市场运费率的广义非参数马尔科夫扩散模型，通过实证分析指数油船运费在短期内并不平稳，其波动与运费水平有关. 　　在国内，姜丽娉［2］构建4种船型的油船运价指数的收益率时间序列，总结出国际油船运价指数的波动规律.陆克从［3］分析国际干散货航运市场中波罗的海好望角型船市场运价指数（BalticCapesize Index，BCI），发现BCI半月对数收益率序列有明显的波动集聚效应，该结论可用于改进国际干散货航运市场预测方法.杜昭玺等［4］以波罗的海干散货运价指数（BalticD