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我国私募基金发展分析 　　摘要：本文首先对私募基金的特点和发展私募基金的重要意义进行简要分析，然后探讨我国私募基金发展现状以及面临的问题，并在此基础上给出发展我国私募基金的建议。 　　关键词：私募基金 现状 问题 建议 　　一、私募基金的概况 　　私募基金是指一种针对少数投资者而私下地募集资金并成立运作的投资基金，其方式基本有两种：一是基于签订委托投资合同的契约型集合投资基金，二是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金。私募基金相比公募基金有以下几个特点： 　　1，私募基金较少受到监管。相比公募基金，政府对私募基金监管较少，私募基金的投资方式也更加灵活，可以通过灵活的仓位选择部分或全部规避市场的系统性风险。 　　2，投资目标更有针对性。由于私募基金事项少数特定对象募集的，因此可以根据客户特定的投资要求，设定具有针对性的投资目标。 　　3，投资更具隐蔽性。政府对公募基金的信息披露有非常严格的要求，其投资目标、投资组合、基金净值等都要经常披露。相比而言，对私募基金信息披露的要求低得多，因此投资更具有隐蔽性，受市场追踪的可能性较小，可能获取更高的投资收益。 　　4，激励机制不同。私募基金管理人的收益按照其投资收益来决定，其收益与其业绩挂钩，采用“佣金+提成“的方式，并且一般情况下固定管理费很少，主要依靠超额业绩提成，因此，私募基金管理人的利益与投资者的利益是一致的。 　　5，操作灵活。私募基金相对公募基金其总金额较小，操作空间大，可以集中持仓一两个行业，或者5、6只股票，更有利于基金管理人主动管理能力的发挥。 　　二、发展我国私募基金的意义 　　私募基金作为一种重要的民间投资力量，对整个资本市场的发展和完善具有不可替代的作用，具体而言，至少以下几点： 　　1.有利于满足特定类型投资者的需要 　　传统的银行存款在存款利率管制的情况下已不能满足人们日益多样化的投资需求，因此大量民间资本投向楼市和股市。因此，私募基金应运而生，尤其适合资金量大、对流动性要求不高、并具有较强的抗风险能力的投资者，因此，私募基金的产生和发展是我国经济发展到一定阶段的必然结果。 　　2.有利于拓宽中小企业的融资渠道 　　我国的中小企业普遍存在融资难的问题，许多中小企业不能得到银行的信贷支持，又没有能力发型债券融资，严重制约中小企业的发展壮大。同时我国民间有大量闲散资金，如果通过私募基金的形势组织起来，即能缓解中小企业的资金瓶颈问题，又能实现民间资本的保值增值 　　3.有利于证券市场的稳定 　　私募基金有充分的动机寻找价值被低估的股票，进而获取超额收益，增强了证券市场价值发现功能。发展私募基金壮大了机构投资者的力量，有利于证券市场的稳定，有利于提高市场效率。 　　三、我国私募基金的现状 　　我国私募基金的发展起始于20世纪90年代，随着我国证券市场的发展壮大而壮大，大致经历了四个阶段：1993年—1995年的萌芽阶段，这期间证券公司与大客户逐渐形成了不规范的信托关系；1996年—1998年的形成阶段，此期间上市公司将闲置资金委托承销商进行投资，众多的咨询顾问公司成为私募基金操盘手；1999年—2000年的盲目发展阶段，由于投资管理公司大热，大量证券业的精英跳槽，凭着熟稔的专业知识，过硬的市场营销，一呼百应；2001年以后的分化调整阶段，其操作策略由保本业务向集中投资策略的转变，操作手法由跟庄做股到资金推动和价值发现相结合转变。 　　目前，我国私募基金的规模并无确切的数据，但一般认为私募基金规模庞大，已经远远超过了沪深两地的封闭式基金的规模。就私募基金的组织形式而言，一般分为集合信托计划或集合资产管理的契约型、公司型和最新的有限合伙型，其中阳光私募基金主要有三种运行模式：深圳模式，特点是四方托管，以一般性证券投资类产品为主，属于开放式产品；云国投模式，特点是三方托管、受托人同时负责投资管理、拥有独立自主的投研团队；上海模式，特点是结构性信托产品、封闭式产品。就资金投资方向而言，我国私募基金主要投向上市证券以及企业股权。就激励机制而言，我国大部分私募基金中基金管理人一般只有基金10%—30%不等的股份，这样一旦基金发生亏损，基金管理人损失严重，这就把管理人与基金利益绑在了一起。目前，我国私募基金投融资方式已经充分市场化，在涉及许多金融管理规定是，一些不合法但合理的做法很盛行。 　　四、 我国私募基金发展中的问题 　　1，法律法规不健全，私募基金合法化的呼声由来已久，2004 年颁布实施的新《证券投资基金法》虽然承认了私募基金的合法性，但并没有对私募资金做出具体的规定。这一方面为私募基金的发展预留了空间，有利于私募基金今后的创新，但这也令许多私募基金只能以其他的形式（如投资公司、咨询公司、顾问公司等存在，其组织形式介于合法与不合法之间，其中一些机构容易让人