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2018-06-09 发布于福建
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中国A股的策略2012年三季度A股公募基金趋势跟踪20121105

2012 年11 月1 日中国A 股策略 2012 年三季度A 股公募基金趋势跟踪：三季度偏保守，四季度可能更为积极 (摘要) 证券研究报告 2012 年三季度股票仓位下降四季度可能略为积极刘陈杰 2012 年三季度，股票型基金的股票仓位下降3.2 个百领先指标（PMI 新订单成分指数的变化[趋势循环项] ） +86(10)6627-3324 chenjie.liu@ 分点至77.8%，为2010 年二季度以来的最大降幅。板显示，四季度股票仓位可能有小幅上升空间。板块方北京高华证券有限责任公司执业证书编号: S1420511070002 块方面，房地产、金融与机械板块的持仓下降（尽管面，食品饮料，医疗保健和电子元器件板块可能在四房地产板块相对于沪深300 指数配置仍属高配）；对季度可能被适度降仓，因为：1) 目前仓位已处历史高孙贤兵医疗保健、食品饮料、电子元器件、IT 以及传媒文化位；2) 良好的业绩已部分反映在股价中；3) 在宏观基 +86(10)6627-3187 jason.sun@ 板块的持仓上升（此前全部为高配）。由于配置偏向本面企稳的背景下，投资者可能追求更高贝塔；4) 股北京高华证券有限责任公司更为防御型板块，大部分股票型基金跑赢了沪深300 票解禁压力加大。我们认为水泥板块（我们的高配板执业证书编号: S1420510120003 指数。块）的仓位可能上升，因为：1) 目前的仓位处于历史领先指标显示，2012 年四季度股票仓位可能小幅上升上的低端；2) 基建投资复苏（库存较低，部分地区的供应过剩程度较轻）。 (%) A股基金股票仓位(%) (%) PMI新订单指数趋势循环项变化(3个月领先，右轴) 3.0 87.0 2012 年三季度最受青睐的5 只股票 2.0