实体经济观察2018年第20期：工业生产仍旺，地产难言改善.pdfVIP

价格：4 月70城房价回落， 上周国内生资价格涨少跌多， 国际油价先涨后跌。 5月已经收官，工业生产依然保持旺盛势头。 一是制造业PMI创下近半年新高，且供、需、 价均回升，库存去化。二是中观高频数据中， 发电耗煤、粗钢产量增速双双上行，各主要行 业普遍呈现出开工回升、库存趋降的景象。 5月41城地产销量跌幅收窄，其中下旬跌幅从 两位数收窄至0值附近。增速回升固然有基数 偏低的原因，但多地出台 “抢人”政策，也为 地产销量的回升推波助澜。但人就那么多，一 二线城市把人抢走了，反过来意味着三四五线 城市更大的人口流出压力，而三线以下城市地 需求：下游地产改善， 产销量占全国的70%，在房贷利率上升、地产 库存：下游地产去化， 乘用车仍弱，家电、纺 调控未松的背景下，一二线城市地产销量的企 乘用车回补，中游钢铁、 服走强，文娱偏弱。中 稳不会改变全国销量的下滑趋势。 水泥去化，化工回补。 游钢铁、水泥、化工均 上游煤炭有平有补，有 走弱。上游煤炭走强， 色分化。 下游行业 地产：5月41城地产销量降幅收窄，百城土地成交增速下滑。 乘用车：5月前四周乘用车批、零增速回落，生产依然稳健。 家电：4月三大白电厂家销量增速涨多跌少，出口增速普升。 纺织服装：4月子行业收入增速涨多跌少，低基数加出口回暖。 文体娱乐：上周电影票房人次同比环比均降，需求继续回落。 中游行业 钢铁：上周钢价毛利均降，开工率续升，社会库存再度去化。 水泥：上周全国水泥均价略回落，库容比仍处历史同期低位。 化工：上周PTA产业链价格普遍回落，涤纶POY库存回补。 机械：4月各子行业收入增速普遍回升，主因低基数效应。 电力：5月以来发电耗煤增速继续回升，工业生产旺势不改。 上游行业和交通运输 煤炭：上周煤价普遍上涨，电厂库存回补、钢厂库存走平。 有色：上周LME铜价升、铝价降，铜库存升、铝库存降。 大宗商品：上周油价先涨后跌，CRB指数上行，美元指数续升。 指标 数据表现 解读 5月下旬41城地产销量增速降幅缩窄至-0.6% ， 5月41城地产销量降幅收窄，其中一线增速转 需求 正，二三线降幅收窄。近期各城市纷纷出台 5月41城地产销量增速-15%，较4月降幅收窄。 政策吸引人才，房企加快推盘，加之去年基 土地成交 5月前四周百城土地成交面积增速-4.7% ， 数偏低，共同导致地产销量增速反弹。而上 较4月大跌转负，上周百城土地溢价率回升。 周十大城市地产存销比也明显回落。但土地 价格 4月70城房价同比降至5.3%，环比升至0.6%。 市场回落趋势未改，5月前四周百城土地成交