(国际金融)第五节 国际储备.ppt

第五章 国际储备 主讲：丹 第一节 国际储备概述 一、概念： 国际储备（International Reserves）是一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率稳定以及应付各种紧急支付而持有的、能为世界各国所普遍接受的资产。 二、国际储备与国际清偿力 国际清偿力：一国的对外支付能力。具体来说，是指一国直接掌握或在必要时可以动用作为调节国际收支、清偿国际债务及支持本币汇率稳定的一切国际流动资金和资产。它实际上是一国的自有储备(亦称第一储备)与借入储备(亦称第二储备)的总和。 借入储备主要包括： (1)备用信贷，指成员国在国际收支发生困难或预计要发生困难时，同基金组织签订的一种备用借款协议。备用借款协议签订的目的，在于扩大中央银行干预外汇市场的威信与能力。 (2)互惠信贷和支付协议，指两国政府签订的使用对方货币的协议，当其中一国发生国际收支困难时，可按协议规定的条件自动使用对方的货币，在规定的期限内偿还。 (3)本国商业银行的对外短期可兑换货币资产，这主要是指在离岸金融市场上的资产。这些资产的所有权非政府所有，亦非政府所借入，但因其具有高流动性、投机性和政策性，一国政府可以通过政策的、新闻的、道义的手段来诱导其流动方向，从而间接地达到调节国际收支的目的。因此，这些资产又可称为诱导性储备资产。 三、国际储备的来源 1、经常项目顺差 经常项目顺差是一国国际储备的主要来源。在经常项目支出较稳定的情况下，一国通过商品出口和服务输出等获得的外汇收入越多，积累的顺差就越多，国际储备就越充足；反之，如经常项目入不敷出，就会导致国际储备减少。 2．中央银行收购黄金 黄金储备是国际储备的一部分。收购黄金包括两方面：(1)一国从国内收购黄金并集中至中央银行手中；(2)一国中央银行在国际金融市场上购买黄金。 用本币从国内市场收购黄金，可以增加该国的国际储备总量；如果用原有的外汇储备从国际市场上收购黄金，只改变该国国际储备的构成，并不会增大其国际储备总量。 3、一国政府或中央银行对外借款净额 一国政府或中央银行运用其自身的信誉及经济实力，以国际信贷方式吸收的外汇资金，也是一国国际储备的来源之一。 4、中央银行干预外汇市场取得的外汇　　中央银行干预外汇市场的结果也可取得一定的外汇，从而增加国际储备。当一国的货币汇率受供求的影响而有上升的趋势或已上升时，该国的中央银行往往就会在外汇市场上进行公开市场业务，抛售本币，购进外汇，从而增加本国的国际储备。另一方面，当一国的货币汇率有下浮趋势或已下浮时，该国就会购进本币，抛售其他硬货币，从而减少本国储备。 如1988年为力守1美元兑120日元的防线，西方各国中央银行联合干预外汇市场，仅在1988年1月4日这一天之内，美国、日本、前联邦德国、法国、英国、意大利、加拿大以及瑞士、奥地利等中央银行就购进20亿～30亿美元，其结果使这些国家的外汇储备增加，也使美元汇率得以回升。 5、国际货币基金组织分配的特别提款权 特别提款权是基金组织无偿分配给会员国的记帐单位，作为补充会员国国际储备资产的一个额外资金来源。由于特别提款权分配总额占世界储备资产总额的比重过低，而且在发达国家和发展中国家之间的分配额不平衡，因此，它不可能成为国际储备的主要来源。 四、国际储备的作用 1、调节国际收支差额 这是持有国际储备的首要作用。理论与经验证明，当一个国家在国际交易中出现出口减少或因特大自然灾害以及战争等突发情况而造成临时性国际收支逆差，而这部分逆差又无法依靠举借外债来平衡时，则首要的选择就是动用国际储备来弥补此逆差。这样，既可维护本国国际信誉，又可避免事后被迫采取诸如限制进口等“削足适履”的措施来平衡逆差而影响本国经济的正常发展。 运用部分国际储备来平衡逆差，会减缓逆差国政府为平衡国际收支而采取的一些剧烈的经济紧缩政策对国内经济所产生的负面影响。如果国际收支困难是长期的、巨额的、根本性的，国际储备也可以起到一定的缓冲作用，使政府有时间渐进地推进其财政货币调节政策，避免因过激的调节措施而引起国内社会震荡。 2、干预外汇市场，调节本国货币汇率 当本国货币汇率在外汇市场上发生波动时，尤其是因非稳定性投机因素引起本国货币汇率波动时，政府可运用储备来缓和汇率波动，甚至改变其变动方向，使汇率波动朝着有利于自己的方向浮动。如通过出售储备购入本币，可促使本币汇率上升；反之，通过购入储备抛出本币，可增加市场上本币的供应，从而使本国货币汇率下浮。这种干预的另一个作用是向市场发出政府希望汇率波动方向的信号，从而影响市场预期心理。事实上，掌握丰厚的国际储备也能在心理上和客观上稳定本国货币在国际上的信誉。 3、充当对外举债保证 储备资产丰厚是吸引外资流入的一个重要条件，而且一国拥有的国际储备资产状况是国际金融机构和国际银团提供贷