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酒店管理理论__企业筹资环节的风险测评 该指标反映企业现金盈利能力，一般应大100％， 若小于100％，则表示有经营风险。 (4) 总资产现金回收率。 总资产现金回收率=经营现金净流量／平均总资产 其中。在实际运用中。可以根据指标重要性不同。把它们分为核心监测指标与辅助监测指标．这里我们选择经营现金盈利率和总资产现金回收率作为核心监测指标．把应收账款周转率、现金流人流出比作为辅助监测指标。 该指标反映企业平均总资产生产现金的能力．若小于安全l临界值．则表示有经营风险。 2． 筹资环节风险测度 企业筹资风险主要体现为筹集资金所面临的风险．以及利润分配风险。资金筹集风险与企业的偿债能力相关．利润分配风险与企业的发展能力相关。因此在设计筹资风险测度指标以及企业绩效评价的指标时．要对偿债能力和发展能力指标进行必要的修正。筹资风险可以用以下四个指标来测量： (1) 经营现金比率。 经营现金比率=经营活动现金净流量／流动负债 近代理财学的观点是：因为投资、筹资活动为不经常发生的辅助理财活动．其产生的现金流量在总现金流量中的比例较小．所以以经营活动现金使用分析企业偿债能力是一种十分稳健的方法．可以更谨慎地描述公司以现金偿还流动负债的能力。为了精确地反映偿债情况．可以将分母的“流动负债总额”换为“到期偿债额”．用以表示公司及时偿债的能力。 (2) 资产负债率。 资产负债率=负债总额／资产总额 债权人希望债务比例越低越好．企业偿债有保证，贷款不会有太大风险：而对投资者来讲．当全部资本利润率高于借款利息率时．他们希望负债比例越大越好，否则反之??。2 叶予舜 2/26/2012 9:01:16 AM 公司理财则应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的财务风险．在二者之间权衡利害得失．做出正确决策。 经营现金比率从短期来反映公司筹资风险．则资产负债率从中长期来反映公司负债筹资风险。 (3) 资本保值增值率。 资本保值增值率=期末所有者权益总额／期初所有者权益总额 资本保值增值率反映了投资者投入企业的资本的完整性和保全性。资本保值增值率等于100％时．为资本保值：大于100％时，为资本增值。 (4) 权益乘数。 权益乘数=平均总资产／平均净资产 该指标反映企业的资本结构，权益乘数越大．负债程度越高，筹资风险也越大，即资本结构劣化。 筹资环节财务风险测度与经营环节财务风险测度一样，我们可将权益乘数作为核心监测指标。而把经营现金比率、资产负债率、资本保值增值率作为辅助监测指标。 3． 投资环节风险测度 投资环节财务风险用以下指标进行测定。 (1) 总资产报酬率。 总资产报酬率=净利润，平均总资产 该指标是绩效评价中常用的指标．将该指标与前期、与计划或与行业的平均水平比较．就能够正确评价企业经济效益。此外企业的总资产是由投资者投入或举债形成的，净利润的大小与企业的资产多少、资产结构的好坏、资产的经营水平有着密切的关系．总资产报酬率又是一个综合评价指标。 (2) 总资产净现率。 总资产净现率=现金净流量／平均总资产 3 叶予舜 2/26/2012 9:01:16 AM 上市公司营业利润的质量单凭利润额的高低反映是不够的．与揭示上市公司现实偿债能力一样．只有现实的现金流人才可以抵补成本、发放股利或扩大规模．因此增加该指标反映以现金形式流回企业的收益。 (3) 销售营业现金流入比。 销售营业现金流人比=经营现金流入量／销售收入净额 企业账面意义上的销售收入表现为一种应计的现金流人量，而非等同于实际现金流人量。若账面意义销售收入不能转化为足够的实际现金流入量．则意味着企业集团销售收入质量极其低下．企业盈利存在风险。通过营业现金流人量对销售收入的比率．可以得知企业完成的销售中获得现金的能力．它排除了不能回收的坏账损失的影响：能够对企业集团销售收入的本质有一个较为深入的了解．以便发现问题．不断优化销售方案．在实现销售收入的良性增长的同时．减小财务直至消除隐患。结果表明，销售营业现金流入比率平均为一0．450。 (4) 现金盈利留存率。 现金盈利回收率=现金增加值／现金盈利值 现金增加值(cash added value．CAV)是指在现金制条件下的企业实际的“现金盈利值”的基础上．扣除分配股利付现的余额．是企业支付了各项现金后的留存现金收益计算公式为： 现金增加值=现金盈利值一分配股利付现 该指标反映当年最大追加投资的自筹现金支付能力．超过此限度。则应借款投资．筹资环节财务风险测度与经营环节财务风险测度一样．我们可以选择现金盈利回收率作为核心监测指标．而把经营现金比率、资产负债率、资本保值增值率作为辅助监测指标．对投资环节财务风险测度．我们同样可以选择权益乘数作为核心监测指标．而把总资产报酬率、总资产净现率