板块轮动与证综指拉动效应的实证研究.doc

中 国 矿 业 大 学 本科生毕业论文 学 院： 管 理 学 院 专 业： 　金 融 学 论文题目： 板块轮动与上证综指拉动效应的实证研究 2015 年 6 月 徐州 中国矿业大学毕业论文任务书 学院 管理学院 专业年级 金融学专业2011级 任务下达日期： 2011年11月14日 毕业论文日期： 2014年11月14日至 2015年6月10日 毕业论文题目：板块轮动与上证综指拉动效应的实证研究 毕业论文主要内容和要求： 院长签字： 指导教师签字： 中国矿业大学毕业论文指导教师评阅书 指导教师评语（①基础理论及基本技能的掌握；②独立解决实际问题的能力；③研究内容的理论依据和技术方法；④取得的主要成果及创新点；⑤工作态度 成 绩： 指导教师签字： 年 月 日 中国矿业大学毕业论文答辩及综合成绩 答 辩 情 况 提 出 问 题 回 答 问 题 正 确 基本 正确 有一般性错误 有原则性错误 没有 回答 答辩委员会评语及建议成绩： 答辩委员会主任签字： 年 月 日 学院领导小组综合评定成绩： 学院领导小组负责人： 年 月 日 摘 要 本文将股市一轮周期分为几个阶段，用描述性统计、平均相关系数法、协整等方法探寻不同阶段板块轮动的规律：通过对不同阶段各板块行情的描述性统计，我们得到牛市、熊市、震荡市、反弹市不同板块各自运动的规律，得出强周期性行业和消费性行业板块的不同特性；通过平均相关系数的分析，我们发现在市场不同阶段，有的板块随市场共同波动，也有的板块走出独立的行情，这种变化也可以总结出规律；通过协整检验，我们发现在不同阶段的市场中，各板块和上证指数的协整关系时有时无，协整向量也随时间变化而变化，我们得出各板块存在轮动现象的结论；在协整的前提下，我们得出上证指数和板块指数基于OLS的长期均衡关系和和基于ECM模型的短期非均衡关系。同时，由于每轮行情的发动离不开领涨板块的拉动作用，而其他板块则是跟随市场而变动，本文还利用对不同时间段、不同周期的各板块指数和上证指数的格兰杰因果检验，论证“板块指数和上证指数谁拉动了谁”这个问题，发现整个大周期各板块指数和上证指数和板块指数互为因果，而不同市场阶段板块和上证指数的相互拉动关系则有所不同，在任何阶段总存在领涨板块拉动上证指数，跟涨板块随上证指数变化而变化。 关键词： 板块轮动；上证综指；拉动作用 ABSTRACT In this article, a cycle of the stock market is divided into several stages, and we get the regulations of sector rotation by descriptive statistics, the average correlation coefficient and cointegration. We get the regulation of each sector rotation in bull market, bear market, rebound market and fluctuate market, get the conclusion that there is different characteristics between strong cyclical industry and consuming industry. By the analysis of the average correlation coefficient, we find that in different stage of market, some sectors fluctuate