期货专业知识精讲.ppt

套保方法 二、买入套保（规避价格上涨风险，有效地锁定成本） 买入套期保值：（又称多头套期保值）是在期货市场购入期货，用期货市场多头保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。 ?????【例四】：下游工厂和原料需求商一般是买入套保的操作群体。某建筑公司以近期较低的成本测算来报价，获得了某工程的招投标，工程开工还有一段时间，担心这段时间内，原料建材价格出现上涨，导致成本上升。但是如果现在购入原料的话，那么要面临资金囤货的成本。所以可以考虑在期货市场买入相应月份的期货合约，规避价格上涨带来的风险。 二、买入套保 例五、采购：和正常贸易差不多。对于个别像钢材、PVC现货贸易通常要提前几个月全额预付款，而且还有总量限制，涨价还不定全量货原价。期货的优势更大：期货只有8%的保证金，没有量的要求，一定保证履约。交通问题影响实效，期货仓库基本都在东部沿海，交通距离和工具可控。 例六、期货代理采购：代理期货采购，一旦下家违约，可以选择平仓或卖出套保，较代理采购现货更便于处理。 套期保值总结 套期保值主要功能： 首先、规避风险、稳健经营 其次、风险可控（风险较小或基本无风险）的前提下，还可以做到： 1、拓展新区域及相关新品种 2、做大区域市场占有率 3、拓展盈利渠道 套期保值注意事项及规避方法总结 1、注意事项：追加保证金风险，买入套保或采购同样和现货一样会遇到下跌亏损 规避方法：保障日常及应急保证金的准备 2、注意事项：期现价格波动不一定时刻同步 规避方法：按照相关性控制套保比例，做一个完整的套保周期。 3、注意事项：现货非标准期货商品 规避方法：趋势套保、控制比例 4、注意事项：增值税风险 规避方法：控制前期头寸在85%以下 套保前后利润曲线图 策略性套期保值 策略性套期保值的目的 使企业的利润曲线平滑,并超过行业平均利润 策略性套期保值的操作 分析供求关系判断价格中级趋势 资金面分析应证趋势的研判 技术分析确定入市的价格区间 周密制定并严格执行的计划 策略性卖出保值方案 市场基础判断 牛市 熊市 震荡市 不明确 入市 比重 30% 70% 50% 40-60% 入市 方式 平均价 保值 成本保值 阶段性 保值 阶段性 保值 不同套保方案效果对比图 四、企业期货套利 期货市场套利操作 企业主要参与方式 期现套利 跨市场 套利 库存套利 正向跨 期套利 1、期现套利 做法：买现货抛售在期货上，买期货抛售在现货上 条件：期货和现货的价差超出了期现套利成本 原理：期货和现货之间因为投机炒作因素力度的不同，价格之间可能出现不合理的价差变化 1.1买现货卖期货套利案例分析（PVC） 2009.6.8，当时市场PVC主流价格在6500元/吨附近，经过计算，可以在现货市场进行现货采购，同时在PVC0909合约上进行卖出动作，套利成本如下 期现套利成本分析（买现卖期） 套利成本=交易成本+交割成本（交割手续费+入库成本）+仓储费+贷款资金成本+增值税 交易成本=2 交割成本=交割手续费+入库成本=5+25 仓储费=1.0元/吨天*90天=90 贷款资金成本（3个月）=（现货全款6500+期货保证金按30%计2100）*4.86%（六个月以内短期贷款年利率）/12*3=105 增值税=（7000-6500）/（1+17%）*17%=73 因此，套利成本= 2+30+90+105+73=300 预期理想收益为7000-6500-300=200元/吨 PVC期现套利机会分析 8.11现货7100 差价975 9.28现货6700 差价265 现货7600差价300 做大 贸易量 做大信贷额度 提高资 金利用率 向新品种拓展 获得稳定收益 期现套利功能 期现套利注意事项及规避方法总结 注意事项：追加保证金风险 规避方法：保障日常及应急保证金的准备 注意事项：购买的现货非标准期货交割商品 规避方法：购买现货时应注意相关商品是否达到交易所交割标准，相关单据是否齐全 注意事项：入库制作仓单风险 规避方法：积极跟交割仓库联系，确保能够顺利入库生成仓单 2、正向跨期套利 做法：买入近月期货合约的同时卖出等量的远月期货合约，现实贸易中的“对缝贸易” 条件：远月期货合约的价格近月期货合约的价格+套利成本 原理：不同月份的合约之间因为投机炒作因素力度的不同，价格之间可能出现不同的价差变化 PVC跨期套利案例分析 2009.12.03 PVC合约收盘情况 从收盘情况来看，PVC1003和PVC1001之间的价差达到290元/吨，经过分析，买PVC1001、卖PVC1003的正向跨期套利操作的成本如下 正向跨期套利成本 交易成本=2+2=4 PVC合约为5吨/手，手续费为10元/手（即2元/吨），多空