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中小企业过桥资金融资安排政府抑或市场 　　摘 要：为缓解中小企业旺盛的过桥资金需求，山东省许多小额贷款公司和担保公司依靠特殊的行业禀赋、股东结构和信息对称的比较优势，成为中小企业过桥资金的提供者。本文经过调研分析认为，应为中小企业设计市场主导的过桥资金融资，在业务透明化、公开化基础上给予合理监管和防范风险。 　　关键词：过桥融资；信息不对称；市场主导；民间借贷 　　Abstract：In order to satisfy the active demand for bridge financing，many citys in Shandon have introduced the policy of working capital loan. However，it is faced with several problems such as “helping the strong rather than the weak”，narrow coverage and alienated usage of funds. So many microfinance and guarantee companies have become the provider of bridge loans for SMEs，as they have the comparative advantage of special industry endowments， shareholder structure and information symmetry. After research and analysis，this paper believes that market-oriented bridge financing should be designed for SMEs on the basis of transparent and open business. In addition to the support given by the government，proper supervision should be given so as to prevent risks. 　　Key Words：bridge financing，information asymmetry，market-oriented，private lending 　　中图分类号：F830 文献标识码：B 文章编号：1674-2265（2013）11-0056-04 　　收稿日期：2013-10-15 　　作者简介：郑现中（1968-），男，中国人民银行济宁市中心支行行长，高级经济师；杨家杰（1963-），男，中国人民银行济宁市中心支行副行长，高级经济师；高雷（1975-），男，供职于中国人民银行济宁市中心支行，经济师。 　　一、引言 　　过桥资金是中小企业为归还银行到期贷款并重新续贷，在自有资金不足的情况下，通过各种方式筹措资金，在重新获取贷款后再偿还这部分融资。过桥资金是一种过渡性的短期资金需求，其目的不是用于生产，而是单纯作为财务上资金链断点的衔接。当前中小企业信贷断点的存在，既是企业资金紧张的表现，也与我国银行信贷管理模式有关。商业银行在发放流动资金贷款时人为地给企业制定了一个所谓的“生产经营周期”，下一个周期开始再投放。但实际上，大部分中小企业并不存在明显的周??，其资金循环是连续的，不存在一个周期结束资金退出的情况（刘吉运、曹黔然，2010）。当前在银行“还旧借新”规则难以改变的现状下，这种断点困局必然长期存在，导致中小企业过桥资金需求异常旺盛，催生了广阔的过桥资金需求市场，活跃了民间资金，大量非银行类机构充当着资金中介角色，从事过桥贷款业务，隐藏了较大风险。因此，如何纾解企业资金链困局，将断点续接，成为当前各界关注的热点。 　　二、政府还贷周转金之困：偏离政策初衷 　　为缓解中小企业信贷断点的资金困局，防范民间借贷市场膨胀的潜在风险，2008年山东省德州市陵县率先制定企业还贷周转金制度，由财政出资设立“企业还贷周转金”，来弥补信贷断点，保障经济金融的稳定发展。随后，多地逐步推出了企业还贷周转金机制。2009年2月，山东省济宁市政府制订出台了《济宁市中小企业还贷周转金管理暂行办法》，由市、县财政分别筹资建立企业还贷周转专项资金，专为出现流动资金暂时周转困难、符合银行足额续贷条件的中小企业垫付贷款。经过4年多的运作发展，政府设立的还贷周转金是否有效缓解了中小企业的信贷断点困局，达到了政策设计的初衷？调查发现，截至2013年6月，济宁市政府累计向38户资金暂时周转困难的企业发放周转金，确保上述企业未出现任何不良信用记录，为其获得银行