免费,第14章 第3节 利率地决定.pptVIP

第三节 利率的决定 问题：为什么要学习利率的决定？ 重点和难点： 掌握凯恩斯货币需求理论（流动偏好理论） 三类货币需求动机 货币需求函数 货币供求均衡和利率的决定 一 利率决定于货币的需求和供给 古典学派认为 投资与储蓄只与利率有关 投资是利率的减函数 储蓄是利率的增函数 投资=储蓄，利率得以决定 凯恩斯的货币需求理论认为 利率取决于货币的供给和货币的需求 货币的供给由国家控制，外生变量 因此，主要分析货币的需求 二 流动性偏好与货币需求动机 持有货币的好处 可以满足人们的交易动机 交易动机是指个人和企业为了进行日常的交易活动而持有货币的动机 原因：收入与支出不是同步的 如每月11号发工资，开支每天都有 二 流动性偏好与货币需求动机 持有货币的好处 可以满足人们的预防性动机 预防性动机是指为预防意外支出而持有货币的动机 原因：未来收入和支出是不确定的 二 流动性偏好与货币需求动机 持有货币的好处 可以满足人们的投机动机 投机动机是指人们为了抓住购买有价证券的有利时机而持有货币的动机 原因：通过赚取买卖差价可以获利 二 流动性偏好与货币需求动机 持有货币的好处：观察 持币的根本原因在于货币是流动性最大的资产 能够立即、方便而又便宜地被用于支付 人们对货币的需求在于对货币流动性的偏好（流动偏好） 货币的需求，又称“流动性偏好”，指的是： 由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向 二 流动性偏好与货币需求动机 货币需求 是指社会各部门在既定的收人或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的财富的数量 说明： 包括交易性货币需求和投机性货币需求 交易性：交易动机+预防动机 投机性：投机动机 货币需求是一个存量的概念 某个时点和空间内 如2010年10月9日，中国 二 流动性偏好与货币需求动机 货币需求 1）交易性货币需求量 出于交易动机的这部分货币需求决定于收入、惯例和商业制度，而后两者一般在短期内不变 因此，交易性货币需求量主要决定于收入 收入越大，货币需求量越大 二 流动性偏好与货币需求动机 货币需求 1）交易性货币需求量 交易性货币需求量与收入呈同向变化 二 流动性偏好与货币需求动机 货币需求 2）预防性货币需求量 出于预防性动机的这部分货币需求也决定于收入和制度，而后者在一定时期内不变 因此，预防性货币需求量也主要决定于收入，并和收入呈同向变化 二 流动性偏好与货币需求动机 货币需求 小结：收入y与货币需求L1 交易性和预防性货币需求总量（L1）是总收入（y）的函数 二 流动性偏好与货币需求动机 货币需求 小结：收入y与货币需求L1 二 流动性偏好与货币需求动机 货币需求 3）投机性货币需求量 出于投机动机的这部分货币需求决定于债券的市场价格（取决于对未来价格和利率的预期） 二 流动性偏好与货币需求动机 货币需求 3）投机性货币需求量 背景 1)无限期债券的面值100元 2)票面年利率10% 3)求债券的市场价格 二 流动性偏好与货币需求动机 以一年贴现为例 如果市场利率为5% 债券现值（价格）=10/5%=200 此时人们愿意支付200元购买债券 如果市场利率为10% 债券现值（价格）=10/10%=100 此时人们愿意支付100元购买债券 如果市场利率为20% 债券现值（价格）=10/20%=50 此时人们愿意支付50元购买债券 二 流动性偏好与货币需求动机 货币需求 3）投机性货币需求量：观察 在债券预期收益既定的情况下 利率越低，债券价格越高，人们倾向于不持有债券而持有货币，货币需求越高 利率越高，债券价格越低，人们倾向于持有债券而不持有货币，货币需求越低 在某一时刻，一个人要么持有债券，要么持有货币，不会二者兼而有之 二 流动性偏好与货币需求动机 货币需求 4）投机性货币需求量：结论 投机性货币需求量（L2）与市场利息率（r）呈反向变化 h是常数，货币投机需求的利率系数 三 流动偏好陷阱 问题： 投机性货币需求与利率成反向变化 1)市场利率能无限下降吗？ 2)如果不能，那么当它达到最低限时，会发生什么情况？ 三 流动偏好陷阱 问题 投机性货币需求与利率成反向变化 1)市场利率能无限下降吗？ 2)如果不能，那么当它达到最低限时，会发生什么情况？ 回答 不能无限下降，因为债券价格不可能无限上升 利率达到最低限时，债券价格达到最高，人们将普遍看跌，因而倾向于持有货币，不持有债券 三 流动偏好陷阱 流动偏好陷阱 在既定的极低利率情况下，不管有多少货币，人们都愿意持有的情况 推论： 此时，人们对货币流动性的偏好趋向于无穷大 这是凯恩斯的第三基本心理定律 三 流动偏好陷阱 四 货币需求函数 货币需求函数 四 货币需求函数 四