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基于影响图理论项目融资风险评价研究 　　【摘要】融资风险是指在融资活动中存在的风险。项目融资中常常存在资金成本变动、融资结构不合理而造成财务困难的各种风险。融资风险有可能使投资者、项目业主、债权人等各方蒙受损失。本文主要对项目融资风险的共性分析，为选出最优的融资方案提供参考。【关键词】项目融资 影像图 风险 　　中图分类号： F038.1文献标识码：A 文章编号： 　　由于项目融资通常采用风险合理分担的形式使得项目获得顺利实施，考虑到我国的国情，本文从项目收益的角度对风险进行分析，这样更能直观说明项目融资风险对项目的影响。 　　刘金兰等人〔1〕提出了结合影响图与动态经济评价相结合的项目风险评价方法，并且分别对离散型随机节点和连续型随机节点影响图〔2〕，提出了各自的融合因果推理和诊断推理的概率推理方法，本文在上述研究结果的基础上，构造一个基本的项目融资风险评价的影响图模型，并给出因果概率推的一种解析支持算法。 　　基本模型的构造 　　影响图定义〔3〕：影响图是一个有结点机会N，弧集A组成的有向图G=（N,A）。结点集合N包含三种形式的结点：随机结点集合C，决策结点集合D和价值结点集合V。每个结点集合Ni对应一个变量Xi及相应的值域Ωi,并且一个相应映射与之对应。对价值结点和结点来讲，该映射是评价影响图所必须确定的输入，随着影响图的变换，映射被重新定义。对决策结点来说，通过评价影响图计算出这个映射。 　　影响图有以下两个作用：关系表述，数量表示。 　　1） 关系表述：影响图作为一种图示工具，可以表示因素间的相关或独立关系。 　　2） 数量表示：每一个随机结点的概率分布可以离散或连续，但它必须以其各紧前结点概率为条件，通过不确定推理或概率推理求得问题的答案。 　　进行建模时，需依据系统的目的，确定模型包括的变量（或因素），由于研究对象的复杂性，加上单个专家经验受限于质和量，使人们很难对一个大的、分布式的系统具有精确的、完整的认知。在复杂的系统中，涉及因素大多是一些综合性因素，专家对这些综合性因素间的相互作用关系只有一些带有不确定???的直观经验和知识，这些综合性因素必须通过更深层次的具体因素的相互作用产生联系。在具体认知一个问题时，先构造综合因素对研究对象的影响关系图，再描述具体因素对综合因素的区域影响图，在区域影响图中的因素仍可作为综合因素继续进行层次扩张，最后进行总体衔接。具体步骤如图1.1所示： 　　 　　 　　 　　图1.1 影响图建模步骤 　　 　　在此，笔者根据刘金兰、韩文秀〔1〕等人提出的目标定向构造影响图发和项目活动表法，结合本文研究的主题，构造出项目融资风险评价的影响图模型，如图1.2所示： 　　 　　 　　 　　图1.2项目融资风险评价影响图模型 　　在该模型中，笔者选择项目净现值NPV作为项目经济评价的指标，根据现金流量模型可得t年的净现金流量,即： 　　 　　 　　那么，，能以和、差的形式来表达NPV，又因L、W对某以特定项目是常数，所以项目的关键风险因素集可视为K=() 　　因果概率推理的解析支持算法： 　　我们首先来研究影响图中如何局部衍值机制来完成知识获取和概率推理（如图1.3所示）。 　　 　　 　　图1.3 结点Y影响关系输入输出图 　　设表示结点在所有信息影响下的置信值。对于图1-3所示的影响图，若Y的紧前结点为，Y的紧后结点为。为所有对Y产生影响的信息，其中为通过Y 的紧后结点Z对Y产生影响的信息，为通过Y的紧前结点X对Y产生影响的信息。由于新的影响信息可能在Y的前序或后序结点出现，因此BEL(Y)必须是和的函数,即。 　　要求得Y的置信值需要以下参数： 　　由每一条输入弧确定的因果支持 　　 式（1.2） 　　由每一条输出弧确定的诊断支持 　　式（1.3） 　　 　　 与变量Y及其紧前结点有关的固定条件概率 　　则 式（1.4） 　　 为满足的标准化常数。 　　 　　 　　 　　刘金兰等〔2〕业已证明，在假设所有变量为正态分布的情况下，Y结点的分布为： 　　式（1.5） 当其紧前结点不存在时，假设其紧前结点服从标准正态分布。由金融工程的研究中，认为现货价格、利率、汇率等服从对数正态分布〔4〕，所以本文通过对相应风险的历史数据研究获得风险因素的期望和方差，以及相关系数，再取对数后，通过式（2.5）即可求得每个结点的数字特征。 　　由于NPV结点其后没有结点，在此我们采用因果概率推理，设NPV可用项目的风险因素集(的可微显函数来表示为： 　　； 　　对NPV进行泰勒展开，因为二阶以上的高次项对结果的影响微小，所以去掉二阶以上的高次项，得 　　 　　式（1.6） 　　 式中，为随机变量的均值与标准差