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深交所信息披露考评对盈余管理影响实证研究 　　摘 要：信息披露和盈余管理一直是中外学者研究的焦点。本文以深市的2007—2009年A股上市公司为研究样本，用修正的琼斯截面模型计量盈余管理，以深交所的信息披露考评结果为解释变量，实证研究信息披露考评的结果对盈余管理影响程度，研究结果显示信息披露考评结果对盈余管理具有一定的抑制作用。 　　关键词：信息披露考评结果；信息不对称；盈余管理；截面修正的琼斯模型 　　中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1003-9031（2013）06-0046-05 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.06.10 　　一、 引言 　　信息披露和盈余管理一直是中外学者研究的焦点。从我国目前的情况看，上市公司披露的信息大部分是会计信息。这是由于会计信息能以清晰的数据反映企业的经济活动，便于理解和比较；大部分信息使用者也是依靠会计信息反映的财务状况和经营成果对企业进行评价，从而做出判断。因此，会计信息成为上市公司进行利润操纵和盈余管理的对象。 　　为保护广大投资者的利益和提高上市公司的信息披露质量，深交所和上交所分别在2001年发布了信息披露考核办法，即《深圳证券交易所上市公司信息披露考核办法》和《上海证券交易所上市公司信息披露工作核查办法》，分别对其上市公司的信息披露的质量进行评价。其中深交所信息披露的质量评价主要依据六个方面：真实性、准确性、完整性、及时性、合法合规性和公平性，然后得出一个综合评分，按综合评分划分优秀、良好、合格和不合格四个等级，于次年七月份左右在深圳证券交易所网站（Http：// ）的诚信档案中公布上市公司上年的考核评级结果。遗憾的是，上交所的信息披露考评仅进行了一年就没有再继续下去。因此，本文只探讨深交所信息披露考评对盈余管理的影响。 　　二、研究设计 　　（一）研究假设的提出 　　上市公司为了获得好的评级，维持好的公司形象，就会遵循深交所的信息披露要求，这样就会提高上市公司信息披露的透明度。随着信息披露透明度的增加，盈余管理被识别的概率将会随之增加。因为盈余管理被识别就会产生消极的影响，所以公司的管理当局就会减少盈余管理的行为。以上就是深交所信息披露考评抑制盈余管理行为的完整的流程。信息披露透明度的增加会抑制盈余管理的行为，HirstHopkin在他们的实验中证明了这一点[1]：在其他条件一定的情况下，公司的信息披露透明度越高，信息使用者和管理当局的信息不对称程度就越低，更容易识别盈余管理。所以深交所信息披露考评的评级越高，盈余管理程度越低，因此本文的假设为： 　　深交所信息披露考评能有效抑制盈余管理的行为。 　　（二）各个变量的选取和计量 　　1.被解释变量的选取和计量 　　本文侧重研究信息披露考核系统对盈余管理的影响，所以被解释变量为盈余管理。从以前的研究文献可以看出，盈余管理的计量方法多种多样，主要有以下三种方法：总体应计利润法、具体应计利润法、分布检测法[2]。 　　由于本文研究的是深交所信息披露考评对盈余管理的影响，信息披露是为了健全公司治理，分布检测法在公司治理关系领域不适用，所以不用分布检测法作为本文计量盈余管理的方法。具体应计利润法局限于特定的行业，深交所信息评级是针对深交所的所有A股上市公司，所以本文也不能采用具体应计利润的方法。总体应计利润法能够应用于盈余管理各个研究领域，所以本文在计量盈余管理时用总体应计利润法。 　　总体应计利润法在计量非操控性应计利润时，有很多的计量模型，有的是时间序列模型（如Healy模型、DeAngelo模型、Jones模型、行业模型），有的是截面回归模型（如截面Jones模型、截面修正的Jones模型和KS模型）。时间序列的盈余管理计量模型的使用前提是假设公司业务处于比较稳定的增长期，同时具有较长时间的序列数据，然后依据每个公司估计期时间序列上的数据，从而估计出总应计利润和主导变量之间的回归系数。截面的盈余管理计量模型的使用前提是假设研究的公司和同行业没有明显的差异，然后依据事件期（即盈余管理发生期）每个行业的公司数据，从而估计出每个行业的总应计利润和主导变量之间的回归系数。由于我国的证券市场发展时间短，不少上市公司的上市时间不超过十年，所以在选择样本用时间序列来计量盈余管理选会有局限性，而且深交所信息披露考评是从2001年开始实施的，不能满足用时间序列计量盈余管理的要求[3]。同时从大的方面说，制约我国上市公司信息披露的法律、法规、准则等制度处于不断地变更和完善过程中，用时间序列计量的盈余管理就会混乱，各个年份的计量结果就没有可比性，所以研究就没有参考价值和学术价值。所以，按照目前情况，用时间序列计量盈余管理在我国不太实用，本文采用截面回归模型来计量盈余管理。