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我国当前养老保险基金保值增值刍议 　　摘要：养老保险基金是职工年老退休后的养命钱，它关系到我国社会保障事业的长远发展和整个社会的和谐稳定。当前我国养老保险基金面临收支双重压力及资金隐性缺口的现实要求我们务必管好用好养老保险基金，对其保值增值进行深入思考具有重要的理论和现实意义。本文通过对我国养老保险基金投资管理现状的分析，借鉴国外成功经验，对如何投资运营养老保险基金使其保值增值提出合理的建议。 　　关键词：养老保险基金；保值；增值；投资 　　全国社保基金理事会公布的2012年社保基金资产总规模为11082.75亿元（由中央政府集中的社会保障基金），年均收益率7%，其中已实现收益率4.38%。我国人力资源和社会保障部公布的《2012年全国社会保险发展报告》中指出，2012年全国城镇职工基本养老保险基金累计结存23941亿元，其中财政专户存款高达20170亿元，债券投资仅为196亿元，委托投资运营918亿元。另据专业人士保守估计，目前我国养老保险基金缺口至少为2.2万亿元。 　　以上三组数据说明，全国社保基金理事会负责运营基金的收益率较往年有所提高，但投资运营的基金只是所有社保基金的一小部分，其中养老保险基金所占比例又甚低，目前养老保险投资收益难以填平历年形成的养老保险基金缺口，更难减轻当期支付压力。考虑到通货膨胀因素，我国全部养老保险基金投资收益率较低，坐视通胀、坐等贬值问题严重。因此，必须高度重视养老保险基金保值增值问题，采取可行措施并付诸实际行动来改变目前养老保险基金投资运营体制。 　　一、当前养老保险基金保值增值存在的问题 　　我国养老保险基金投资体制低效，基金整体投资收益不高，基金贬值风险潜在增加，使得养老保险基金保值增值存在巨大压力。我国当前养老保险基金保值增值主要存在以下问题。 　　1.基金投资管理模式集中而全国各地基金却难以集中 　　2000年党中央、国务院决定建立“全国社会保障基金”，同时设立“全国社会保障基金理事会”。全国社保基金是中央政府集中的社会保障战略储备，理事会负责管理社保基金，可以选择并委托社保基金投资管理人、托管人对社保基金资产进行投资运作和托管。 　　这种高度集中的基金投资体制需要各县（区）、各市、各省（市）层层将社保资金逐级上解，汇聚在一起，然后通过社保基金理事会将大部分基金委托给基金投资管理人进行有目标、有组合的运营投资。但是，目前要将基金快速集中有很大的现实困难，无论在时间上还是空间上由于种种原因都很难做到。当然，各地也可以委托社保基金理事会投运营养老保险基金，但由于各地与理事会协商和契约所需要的时间较长，况且市级以下很难直接委托理事会管理基金，这种低效率的缺点显露无疑。 　　2.各地基金碎片化管理降低了规模效应 　　在养老保险地方统筹的背景下，存在各市县基金存储分散、规模相对较小的问题，虽然一些省份实现了省级统筹，基金实行省级核算，可以在全省范围内调剂，但调剂金额较小，结存基金仍存储在市县各地。目前，全国已形成2000多个小规模基金，这些基金缺少保值增值的手段和机制，难以形成投资的规模效应和组合投资的风险分散基础。笔者所在的市有十几个县（区），每个县（区）养老保险基金历年滚存结余从4000万元到2亿元不等，除了年底上下级之间的调剂金外，很大部分的基金各自分散管理，既不投资也不上解上级，最多买几百万国债以应付审计检查是否投资。所以，由各个县碎片化管理的基金由于难以聚集到一起而失去了规模化效益，成为不可忽视的一大问题。 　　3.投资工具单一且投资渠道狭窄 　　存储于各地的养老保险基金只能将少部分投资于专项政府债券，收益率虽然稳定但是投资数额少且收益低，其余大部分养老保险基金只能以银行储蓄的形式存在，回报率参照银行三个月定期存款实行优惠利率，但以前年度利息率处于一个低水平状态，社保基金获得的利息收入可想而知。以上全部收益都难以抵消同期通货膨胀带来的损失，更别说填补历史形成的基金缺口，大部分养老保险基金只能存于商业银行被其用来盈利，这种单一的投资渠道带来的弊端成为不争的事实。 　　4.过度重视安全性而忽视了收益性 　　我国金融体制在不断改革和发展，可政府对养老保险的管理却相对保守。养老保险基金自身的特殊性决定了其投资运营必须贯彻三个基本原则：安全性原则，即必须保障投资本金及时、足额收回，这是社会保险基金投资必须遵循的一个最基本的原则；收益性原则，即在确保基金安全的前提下，力求获得一定的收益，这是基金保值增值的基本要求；流动性原则，是指基金将投资资产转变为现金的难易程度和速度，其他非货币性资产可以随时变现，以满足随时可能支付的需要。 　　我国各级社保部门在管理养老保险基金上坚守最基本的原则，特别是上海社保基金案发生后，在人们对社保基金较为敏感的形势下，基层养老保险经