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蒙代尔模型中国思考 　　罗伯特·蒙代尔是国际知名的经济学家，1999年诺贝尔经济学奖获得者。他的研究涵盖了贸易理论、国际宏观经济学、货币理论等多个领域，著名的“蒙代尔-弗莱明模型”奠定了现代国际宏观经济学的基础，最优货币区理论则推动了欧元区的建立。 　　“蒙代尔-弗莱明模型”着重分析了在资本完全流动的前提之下财政、货币政策的不同效应。20世纪30年代的全球大萧条，早已在一定程度上验证了蒙代尔-弗莱明模型。 　　大萧条虽然源于美国，但是世界主要国家都经历了生产和就业的大幅度下降。巧合的是，不同国家应对萧条的方式出现了差异，而正是这种差异使得萧条之后的各国经济走上截然不同的道路。 　　各国政策差异的关键在于实现保持国际金本位决定的固定汇率承诺的坚定程度。有意思的是，两组国家不同的经济走势恰巧印证了蒙代尔的理论。那些实行货币贬值政策的国家，迅速从大萧条中复苏，较低的本币价值增加了货币供给，刺激了出口，恢复了产出；相反，那些维持原有汇率的国家，长期经历着经济活动水平较低的痛苦。 　　另外，1997年东南亚金融危机的爆发，也恰恰说明了固定汇率制度下内外部均衡之间的冲突，这也是蒙代尔-弗莱明模型的一个有力例证。 　　汇率论争 　　蒙代尔认为，应该根据生产要素的流动性来划分货币区。 　　蒙代尔的最优货币理论，产生于20世纪五六十年代的固定汇率与浮动汇率孰优争论的背景下。 　　20 世纪50 年代，以米尔顿·弗雷德曼为代表的浮动汇率制的拥护者提出，一个国家如果价格和工资呈很强的刚性，那么保持宏观经济内外均衡的汇率制度应采用浮动汇率安排。 　　固定汇率制度下，价格和工资的刚性将使任何旨在调节国际收支失衡的政策处在两难境地：要么导致通货膨胀，要么加剧失业。而采用浮动汇率，货币对外价格的变动将通过贸易条件和实际工资的改变而减轻资源重新配置所付出的成本。由于现实世界各国的价格和工资都存在着不同程度的刚性，因而，不管经济条件如何，都应采用浮动汇率制。 　　但是，以麦金农为代表的固定利率拥护者认为，现实中各国的经济情况和开放程度千差万别???采用浮动汇率未必都有效。而固定汇率制能使各国经济连成一个稳定的经济体系，有利于世界经济的协调发展。固定汇率在协调内外均衡时将比浮动汇率更有效。 　　正是在这样的背景下，诞生了蒙代尔的最优货币区理论——强调汇率制度的安排需结合本国的经济特征。蒙代尔认为，应该根据生产要素的流动性来划分货币区，即最优货币区理论的核心在于，肯定浮动汇率的同时，认为货币区内应实行同一货币或者是固定汇率。 　　同时，蒙代尔阐述了共同货币的优缺点，优点在于降低了贸易中货币结算的交易成本、消除了价格的不确定性；但同时也存在当需求发生变化或遇到不对称冲击而要求实际工资下降时，难以实现充分就业。 　　三大币种鼎立 　　美元、欧元和人民币国际货币体系三足鼎立的状况将日益凸显。 　　欧元区建立的思想基础正是蒙代尔的最优货币区理论。 　　对于欧元区建立的利弊分析，取决于共同货币的收益、成本权衡。建立共同货币区固然从微观上体现收益，包括交易成本的下降和避免汇率不确定带来的市场运行效率的低下；但同时也有一定的成本，这主要体现在宏观层面，最重要的成本就是货币共同体成员丧失了汇率政策、货币政策，所以在需求管理上陷入被动。 　　共同体成员之间差异化的财政制度是货币共同体成本的重要来源之一。对于税制欠发达的国家，若增加税收收入的边际成本超过了通过实行通胀取得收入的边际成本，那么该政府将会降低税收、同时制造通胀。但是，在货币共同体内，为维持一致的通胀水平，税收欠发达国家不得不借助增加税收这样一种成本相对较高的方式来筹集收入、弥补预算赤字。 　　欧元区也是如此，在本轮金融危机中，欧元区各国面临非对称的经济冲击，而扩张性的财政政策是各国唯一的自主手段，这在一定程度上导致了后来的债务危机。 　　关于人民币国际化，蒙代尔主张全新的“DEY（Dollar-Euro-Yuan）国际货币区域体系。蒙代尔认为，美元、欧元和人民币国际货币体系三足鼎立的状况将日益凸显。首先要确定欧元和美元之间的固定汇率，建立一个欧元、美元为主导的国际货币体系；另一方面，中国已经是全球第一大出口国和第二大经济体，随着中国经济的发展，人民币在国际货币体系中将表现得更为坚挺。 　　蒙代尔认为中国应当控制财政赤字，因为在这方面已有前车之鉴。日本在20世纪七八十年代铸成了大错，一是实行浮动汇率制度，并由此引发了一系列错误的经济政策，削弱了其出口竞争力；二是以大规模的财政扩张来刺激其滞胀的经济，积累了大量的公共债务，最高达到GDP 的140%。如此巨大的公共债务给日本的经济带来了严重风险。 　　小型开放经济体 　　上海自贸区可以视为全球在金融危机之后，国际经济金融结构重构