上市公司股权激励存在问题与完善建议.docVIP

上市公司股权激励存在问题与完善建议 　　【摘要】股权激励有利于提高管理效率，增强企业竞争力，它作为一项长期激励，对完善企业的薪酬制度，提高企业经营效率具有重大推动作用。然而，鉴于股权激励在我国发展的时间尚短，要想充分发挥股权激励对上市公司发展的促进作用，还需要在股权激励制度和机制方面进一步完善。本文结合股权激励在我国发展的现状，探讨了股权激励的效应，分析了股权激励存在的问题，并就这些问题提出了初步的建议。 　　【关键词】股权激励；股权结构；激励效应 　　一、上市公司股权激励的效应 　　股权即股份所有权，是投资者对公司投资所依法享有的各项权利。股权激励指权利人依据法律规定和协议约定在公司中享有全部或部分股东权益的权利，是一种长期激励的实现形式。股权激励本质上是处理人力资本与物质资本矛盾的方式，是有效激励人才的手段，也是将隐性的控制权收益透明化、货币化的方法。 　　我国上市公司股权激励呈现快速增长的势头。2012年我国一共有114家A股上市公司首次披露了股权激励方案，与2011年相比增长了近72.73%，创历史新高。自2012年12月到2013年3月短短三个月内，新发布股权激励草案的上市公司就有18家，随着我国上市公司股权激励发展的日趋成熟，未来将会有越来越多的上市公司选择实施股权激励。从我国上市公司实施股权激励的分布来看，所涉及到的企业涵盖了证监会规定的行业分类中划分的13个行业中的一多半，包括制造业、房地产业、信息技术业、社会服务业、能源业和供应、建筑业以及批发和零售贸易等。所涉及的行业类型和实施范围广泛，其中制造业占实施股权激励企业的多数。制造业在我国工业中占主导地位，发展相对比较成熟，并且在所有上市公司中制造业所占的基数本来也大，所以我国现行的股权激励基本是以制造企业为主要实施载体。 　　在我国，股权激励给企业带来的优势表现在很多方面，主要有以下几点： 　　（一）提升企业业绩 　　在光明乳业股权激励案例中，与2004年激励对象仅为4位公司高级管理人员相比，2010年股权激励对象的范围扩大至105人，范围也更广。股权激励对象范围的扩大有助于在更大范围内提高公司员工的工作积极性，激发公司高级管理人员和核心技术人员的工作创造性，不仅如此，由于管理人员的职位越高，其所持股份的数额越大，他的个人收益和风险也越大，相应的责任心也会越强。 　　（二）留住优秀人才 　　股权激励的开放式股权结构有利于吸引新人才。为吸引和留住优秀员工而提供高额的薪金和奖金会引起公众的注意。相比之下，股权激励机制可以增加经理人的隐形财富。给予核心员工期权作为报酬的一部分，可以营造更好的内部竞争环境。 　　（三）减少短期行为 　　股权激励制度将企业本期实现的财务指标和企业将来的价值综合纳入评价体系，能有效减少短期行为，促使管理层关注企业长期目标，更加注重主营业务的发展，着力于提高企业未来价值。 　　（四）能增强投资者对公司股票的信心 　　上市公司管理层持股的情况每年应在公司披露重大事项的文件中予以披露。当股民看到高级管理人员持股，会觉得公司的高级管理人员与自己共同分担着公司在未来经营中可能遇到的风险。特别是在公司遇到了某种市场压力，公众对公司的前途各执一词时，如果高级管理人员能在允许认购的额度内尽量多认购本公司的股份，这对稳定股民对本公司股票的信心有极大的作用。 　　二、上市公司股权激励中存在的问题 　　（一）公司自身原因 　　1.业绩评价指标太单一 　　业绩评价是实施股权激励制度的基本前提和重要内容。目前我国上市公司，侧重于传统的业绩评价标准，财务指标体系不够全面、细致，非财务指标涉及较少。过于简单的财务指标使股权激励的行权条件易于实现，无法全面、准确、客观地评估激励对象的工作成效，并会带来诸多负面影响，包括短期行为、高风险经营，甚至人为篡改财务结果。 　　泸州老窖在2010年的股权激励方案设计中进行了改革，与2006年相比，2010年方案的设计要求更高，如考核指标更加科学、行权条件更加严格、行权安排更加合理、激励结构和激励范围更加均衡等等，而且引入了行业比较的相对业绩评价。这也是2010年的股权激励方案顺利通过了审核的重要原因之一。 　　从实践和发展来看，绩效考核体系应当包括考核上市公司的生存能力、盈利能力、创新能力、成长能力以及竞争能力等方面，以便更全面、准确地反映经营者的经营效果。 　　2.可能产生操纵业绩行为 　　对经营者实行股权激励，曾被称谓这是给经营者戴上了“金手铐”，使他们对企业的发展具有长期行为。而现实却告诉我们，事实并非如此。 　　我国股票的投机氛围扭曲了资产的定价体系，大量上市公司的股票价格严重偏离了其实际价值，2009年，动态市盈率超过200倍的上市公司达到177家，有33家上市公司的动态市