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我国金融体系脆弱性分析 　　【摘 要】随着金融全球化进程的加速推进，金融体系的脆弱性明显。在介绍金融脆弱性基本理论的基础上，较深入的分析了我国金融脆弱性的表现，并进一步提出了稳定我国金融脆弱性的几点建议。 　　【关键词】金融脆弱性；金融体系；金融风险 　　过去30年里金融危机在全球范围内此起彼伏，金融体系的脆弱性凸显，金融危机在全球范围内此起彼伏，给世界人民造成了巨大损失，研究与评估金融脆弱性对防范金融危机具有重要意义。 　　一、金融脆弱性的概述与基本理论 　　金融脆弱性的概念在世纪80年代被经济学家提出，金融动荡、金融危机的愈来愈频繁的爆发迫使学者去探讨金融体系自身的特点以及各种金融动荡发生的更深层次原因。L.P.戴维斯认为，金融脆弱性是用来描述金融市场上出现的一种冲击，这种冲击可以导致信贷市场或资产市场上价格和流量发生无法预测的变化，使金融公司面临倒闭的危险，这种危险反过来又不断扩大蔓延以致支解支付机制及金融体系提供资本的能力。[1]这种定义有一定的局限性，它从表象入手，并没有揭示出金融脆弱性的实质。 　　米·阿格利塔对金融脆弱性的解释是从金融活动主体行为的角度来进行的。他认为金融脆弱性是微观经济行为与由这种行为所决定的宏观经济状况之间的一种特殊关系。他的定义同样没有反映脆弱性的实质。 　　Minsky（1982）认为金融脆弱性来自于金融业高负债经营的本性，并提出“金融脆弱性假说”对金融内在脆弱性问题作了系统阐述，认为信用创造机构特别是商业银行和其他相关的贷款人的内在特性使得它们不得不经历周期性危机和破产浪潮，而银行部门的困境又被传递到经济体的各个组成部分，从而产生经济危机。Kregel（1997）提出“安全边界”概念解释信贷市场上金融脆弱性的产生，认为银行不恰当的评估方法是信贷市场脆弱的主要原因。随着信息经济学及行为金融学的发展，诸多研究将信息不对称概括为金融脆弱性的根本来源，在此基础上形成金融内在脆弱性理论。该理论认为，金融机构的产生可以在相当程度上解决借贷双方客观存在的信息不对称问题，但是金融机构高负债经营??特点、在资产选择过程中的低效率问题以及储户的信心易受挤兑冲击的内在特性必然生成金融脆弱性。随着亚洲金融危机的爆发，更多的学者又分别从股票、汇率、金融自由化等不同的角度解释了金融脆弱性。[2] 　　二、我国金融体系脆弱性现状及成因分析 　　（一）制度缺陷导致的金融脆弱性 　　从本质来讲，我国金融脆弱性的问题并不主要来源于金融市场化过程中的风险，而在于经济转型过程中制度的缺陷和不适应。从2003年底开始，国务院开始对国有独资商业银行实施股份制改造，四大国有银行先后上市。现代化的结构并不意味着现代化的治理，“官本位”思想仍然严重，有效的法人治理结构不能很好实施，经理层关注的更多的是自己的政治地位的升迁和本部门既得利益，而非股东利益的最大化。在这种情况下，经理层关心的更多的是“量”而非“质”，往往偏好高风险高收益的投资项目，增加了银行的风险。 　　其次，虽然商业银行是营利性机构，但国有商业银行扮演了过多的稳定社会的职能，这就决定了四大行不能仅从银行自身利益出发，整个国家的经济风险几乎都集中在四大银行的账面上。国有商业银行在借贷市场高度垄断，从而承担了高度的金融风险。通过上市，虽然可以分散风险，但如果不能有效解决四大银行对金融的高度垄断和对风险的高度集中问题，金融风险会仍然存在，而且股票持有人会成为最终承担者。 　　（二）银行业的脆弱性 　　不良贷款率是体现银行资产质量的最直接指标，它的高低影响着银行体系脆弱性的强弱。一般而言，银行体系中不良贷款比重越大，其资产流动性越差，发生金融波动的概率就越大。据IMF统计，在其181个成员国中，从1980年以来，有73%即133个国家遭遇过严重的金融问题或危机。其中发生严重问题的108例中，由于不良贷款引发的有72例，占67%；发生金融危机的4l例中，由于不良贷款引发的有24例；占50%以上。可以说，在威胁金融系统安全运行的风险中，银行的主要风险是不良贷款。[3]我国不良贷款率早年持续居高不下，在有效治理下，近年来持续大幅下降。商业银行不良贷款率从2004年1季度16.6%降至2011年1季度的1.1%。此后始终维持在0.9%-1.0%的地位。 　　但我国银行业资产负债结构仍然存在问题，一是金融机构贷款资产比重大，根据中国国家统计局公布的2010年金融机构人民币信贷资金平衡表，资金运用合计805879亿元。其中各项贷款479196亿，占比59.46%；外汇占款225795亿，占比28.02%。有价证券和投资98526亿，在国际金融机构资产1693亿。而金银占款670亿，占比仅为0.083%，远低于外汇占款。二是金融机构中长期贷款占比较大，根据中国国家统