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董事间关系对独立董事独立性影响分析 　　摘要：独立董事制度效应低下的原因一直是国内外学者研究的热点。本文基于M.Granovetter（1973）个体间强弱关系，理论试图为独立董事履行效率的改善提供经验支持。结果表明：董事间关系越紧密，独立董事独立性越难有效发挥；董事间关系的累积抑制了独立董事独立勤勉职责。且模型控制内生性后这一结果仍然成立。同时还发现董事间关系强度随时间呈较显著的递增趋势，则可知董事会成员间的关系紧密程度对独立董事有效作用呈现长期的抑制趋势。上市公司改善独立董事制度效应时，需考虑到董事间的关系强度。 　　关键词：董事会 独立董事独立性 关系强度 　　一、引言 　　自2001年8月中国证监会正式引入独立董事制度以来，学者对其发挥效应进行了探讨。多数认为独立董事独立性是董事会独立性的核心，是独立董事制度规范“内部人”行为、制约大股东“挖掘”行为并维护中小股东与其他利益相关者利益的最基本保障。少数学者认为独立董事制度引入能有效改善公司绩效水平（Baysinger Butler，1985；Rosenstein Wyatt，1990；王跃堂等，2006；曹廷求等，2010），大多学者认为独立董事对公司绩效改善无效（Bhagat Black，2000；Hermalin Weibach，2003；叶康涛等，2007；李维安、孙文，2007；郝云宏、周翼翔，2010）或呈现负效应（Agrawl Knoeber，1996）。这些研究结果的差异，较多文献主要从独立董事独立履行职能效率低下的原因进行研究，如由于选拔制度的缺陷，许多独立董事选拔易受大股东或实际控制人的操控，受聘的独立董事很难代表中小股东并维护其利益；独立董事来源呈现“政府化”“学院化”“老年化”特征，以致独立董事经验资质、教育背景、精力时间等难以保证其独立勤勉履行职责（马兆平、杨汉明，2002）。从国内外研究成果来看，较多学者考虑到国外制度的引入需要与本国基本文化相适应，从文化视角解释了独立董事制度引入效应低下的原因，如谭劲松（2003）提及到文化特征会影响独立董事独立判断，少数学者如张宗益和党文娟（2006）从宏观经济视角研究独立董事制度引入的经济效果。而这些文献较少从董事会内部研究独立董事独立性低下的影响因素。因此，文中基于企业内部关系网络理论，从董事会内部网络关系视角考察公司董事会独立性低下的原因，以期为继续完善独立董事制度提供理论和经验支撑。 　　二、研究设计 　　（一）研究假设 已研究表明，企业内部关系网以董事会成员间的关系网为主。董事会作为公司监督、决策的主体，在独立董事制度引入之前原董事间冲突主要表现在不同持股主体间的利益冲突、董事间个体决策与群体决策之间的偏差（马兆平、杨汉明，2002），这种冲突主要由持股主体争夺公司控制权及相应的剩余索取权、代理人董事非完全理性和机会主义倾向而致。在董事或股东间冲突过程中，以互惠互利为基础逐渐形成新的小团体，这些小团体主要由亲戚、朋友、熟人等或新加入成员组成。个体冲突逐渐演变为小团体之间的利益之争，形成团体间的控制权和剩余索取权、监督决策权的一种相对平衡。这些冲突是公司固有的内在形式。现代公司理论认为公司作为一系列利益相关者组成的非完全契约集合，各利益相关者有着共同的利益，因此各小团体不可能无限制地竞争，冲突会暂时中断。此时，以董事长为核心的内部关系网络联合其他团体或个体，促使其相互协调合作，降低内部交易费用，提高企业内部治理效率。独立董事制度引入旨在维护中小股东利益和保证董事会决策的科学化与独立性（马兆平、杨汉明，2002），但却打破了原董事会各利益主体的控制权和剩余所有权的分配体制，直接威胁到原董事或委托股东自身的利益，使原固有冲突形式逐渐演变为独立董事与原董事间的控制权争夺、虚拟委托人与大股东间的利益冲突、董事会决策定位冲突、决策失误的风险承担引起的冲突等（马兆平、杨汉明，2002）。原董事或股东（尤其是董事长或大股东（实际控制股东））为维持自身利益，必然对独立董事行为进行人为的直接或间接干涉。在一系列的冲突过程中，原董事间固有的关系网络发挥作用。以董事长为利益主体会联合其他董事逐渐形成合谋关系，且董事间关系越紧密，这种合谋关系越牢靠，独立董事合法行为受到抑制。因此假设： 　　假设：董事间的关系越紧密，独立董事独立履行职责的有效性越易受到抑制 　　（二）模型建立和变量定义 据计算信息最佳变量数准则（IC准则）选择变量，并建立面板模型如下： 　　模型1A：IDDi，t=α0+α1*lnRS_CIi，t+αk*Coni，t+εi，t ； 模型2A：IDDi，t=β0+β1*lnGRS_CIi，t+βk*Coni，t+δi，t ， 　　其中IDDi，t表示董事会独立性，RS_CIi，t、GRS