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转型中中国创业投资 　　对中国创业投资行业来说，2012年可谓艰难的一年：企业募资变得困难，投资人更加谨慎，退出之路慢慢变窄，政府监管逐步加强，整个行业进入加速调整周期。事实上，2011年下半年创投市场已出现下行迹象，而今年调整仍在继续。何时能走出行业阶段底部，重新进入高速成长的轨道，还取决于中国经济何时见底回升。 　　创投呈现新特点 　　据中国投资协会股权和创业投资专业委员会副秘书长胡芳日介绍，从来自全国备案创业投资企业年检的基础数据分析，2012年度我国创投行业发展主要有以下四大新特点： 　　第一，从资金募集角度看，2012年度我国创投业继续保持增长态势，但增速放缓，业内企业的总体投资运作状况更趋稳健。 　　从备案时点看，截至2012年末，全国有备案创业投资企业1093家，同比增长24.2%，增长速度比上年下降12.89个百分点。备案创业投资企业资产总规模达2836亿元，同比增长22.91%，增速比上年下降19.51个百分点。2012年，有41家备案创投企业因业务转型、变更注册地点、注册资金不到位及投资运作不符合十部委办法规定等原因而退出备案。 　　与备案创业投资企业数量持续增长相对应的是，企业资产规模也持续增加。截至2012年末，我国备案创业投资企业资产总规模达2835.84亿元（不含承诺资本额），同比增长22.91%。 　　从实到资本来源看，截至2012年末，财政预算出资占比下降到15.36%，同比下降0.64个百分点；国有机构出资占比上升到40.61%，同比略升0.09个百分点；非国有机构出资占比下降到28.18%，同比略降0.11个百分点；个人出资占比上升到14.17%，同比上升1.26个百分点；外资出资占比为1.68%，同比略降0.6个百分点。三类民营资本出资合计占比上升到44.03%，同比上升0.55个百分点。 　　从承诺资本来源看，截至2012年末，财政预算出资占比上升到12.59%，同比上升0.84个百分点；国有机构出资占比下降到40.37%，同比下降1.75个百分点；非国有机构出资占比上升到30.10%，同比上升0.44个百分点；个人出资占比上升到14.96%，同比上升0.97个百分点；外资出资占比为1.98%，同比略降0.5个百分点。三类民营资本出资合计占比上升到47.04%，同比上升0.91个百分点。 　??在资本来源方面，民营资本占比继续上升，这表明创业投资对促进民间资金向产业资本转化起到了积极作用。 　　对比承诺资本来源结构和实到资本来源结构还可发现，2012年，对于非国有机构、个人和外资等民营资本来说，其在承诺资本来源总额中的占比上升幅度，比在实到资本来源总额中的占比上升幅度高0.36个百分点。由于承诺资本体现的是创业投资企业未来可运用的资本实力，因此可以预期的是，在我国创投资本的来源中，民营资本所占份额未来将延续上升态势。 　　第二，从投资运作角度看，2012年度总体投资规模继续保持增长态势，但投资活跃度有所下降；早期企业投资占比开始上升，投资成熟期占比持续下降。 　　从投资案例数量看，2012年度新增投资案例1746个，同比减少619个；年末投资案例余额8919个，同比增长15.51%；历年累计投资案例增加到11620个。 　　与2012年投资案例的数量变化趋势相类似，投资金额也呈下降态势。2012年度新增投资金额277亿元，同比减少128.53亿元；年末投资余额1377.32亿元，同比增长17.97%；历年累计投资金额增至1638.53亿元。 　　2006～2012年间，单个创业投资企业平均投资案例一直保持在3～4个之间，这说明近年来我国创业投资企业的投资行为比较理性。从2011年起，企业的投资活跃度开始下降，受IPO关闭影响，2012年度这一趋势更加明显。单个创投企业的平均投资案例数在2010年达到最高点3.56，2011年下降到3.41，2012年进一步下降到3.04，已接近2008年的2.96这一最低点。 　　从不同投资阶段的案例分布看，与同期相比，2012年度创业投资企业对种子期企业的投资占比上升1.34个百分点，对起步期企业的投资占比上升4.71个百分点，对扩张期和成熟期阶段的投资占比有所下降，特别是对成熟期企业的投资占比下降了3.29个百分点。 　　从不同投资阶段的金额分布看，2012年度创业投资企业对种子期企业的投资占比上升1.51个百分点，对起步期企业的投资占比上升5.46个百分点，对扩张期和成熟期阶段的投资占比有所下降，特别是对成熟期的投资占比下降了3.99个百分点。 　　第三，从投资退出角度看，由于2012年下半年国内IPO暂停，备案创业投资企业的股本退出案例和股本退出金额的增长速度显著降低。 　　从实现股本退出案例看，2012年实