票据融资成为银行调节贷款投放“蓄水池”.docVIP

票据融资成为银行调节贷款投放“蓄水池” 　　一、近年票据融资呈现大幅频繁波动态势 　　（一）月度票据融资增量波动加剧 　　2003年以来，随着国有商业银行股份制改革的逐步推进以及部分股份制商业银行和城市商业银行的陆续上市，商业银行业务竞争日益激烈，票据融资业务快速发展，交易更趋活跃，但金融机构票据融资增长的稳定性较差，一直呈大幅波动态势。尤其是2006年以来，随着票据融资增量波动幅度的明显加大，票据融资余额也开始呈现大幅波动的态势。全国票据融资增量波动幅度（年度内最大月与最小月增量之差）由2003年的1545.16亿元扩大至2009年的9759.5亿元。2003年1—4月，月度票据融资增量的变异系数高达8.97，较同期贷款月度增量0.9的变异系数高8.07。但与贷款投放特征不同，票据融资的波动并不具有明显的季节性特征。 　　（二）月度内票据融资增量月初扩大月末压缩的波动特征日益明显 　　统计频率更高的周报数据显示，2010年以来月度内票据融资增量波动也较为频繁，且从2012年下半年以来波动幅度越来越大，月初大幅增长月末逐渐回落的特征日益显现。如江苏省月度内票据融资增量平均波动幅度（每月最大与最小周增量之差的平均值）由2011年的238亿元扩大至2012年的391亿元，2013年1—4月进一步扩大至576亿元。2013年1—4月，周报数据显示的各月月度增量的最大值分别位于每月的中上旬，月内增量的最低点均在月末，明显呈现月初大幅增加月末压缩的特征。 　　二、票据融资大幅波动的原因分析 　　在商业银行内部绩效考核日益强化和国家信贷额度调控的影响下，票据融资以其流动性强、操作灵活便利的先天优势，逐渐成为金融机构调节贷款投放的“蓄水池”。 　　（一）流动性强、操作灵活等特点为票据融资提供了便利 　　对金融机构而言，票据融资的风险低、流动性强且资本占用较低，受到金融机构的普遍青睐。此外，高流动性还为票据的快进快出提供了可能。一是票据融资的风险较低。目前，票据融资中银行承兑汇票占绝对主体，而银行承兑汇票有银行信用担保，信用风险很低。二是票据融资的流动性较强。首先，票据融资的期限较短。银行承兑汇票的期限最长为6个月，考虑到银行承兑汇票从签发到贴现还有一定的流转期，因此票据贴现的期限一般都小于6个月。其次，票据融资可以通过转贴现的方式及时在金融机构间相互转让，操作比较灵活，周转快。三是票据融资的资本占用较低，有利于银行满足资本充足率管理需要。票据融资计算表内风险加权资产的风险权重为20%（今年实施的新的资本管理办法规定最高为25%），较一般企业贷款100%的风险权重有明显优势。 　　对于企业而言，票据融资具有融资成本低、审批手续简便的特点。一般情况下，票据贴现的利率要明显低于普通贷款利率。且票据贴现的手续简便，审批快捷。因此，在可能的情况下，企业以票据贴现融资的积极性较高，为银行短期内冲高票据融资规模奠定了客户基础。 　　（二）商业银行内部绩效考核是票据融资大幅波动的诱因 　　近年来，随着我国商业银行经营机制的不断转变，银行之间的业务竞争更加激烈，商业银行内部绩效考核日益加强。在总行考核指挥棒的引领下，基层商业银行对于经营效益和存贷款以及中间业务规模的追逐不断强化，贷款“早投放、早收益”的经营理念逐步树立。对银行来说，票据业务具有多种功能，在票据承兑环节有助于银行吸收保证金存款，又能获得承兑手续费作为中间业务收入；通过票据贴现或转贴现能够获得利息收入。因此，在银行内部绩效考核的激励下，票据业务蓬勃发展，商业银行倾向于做大票据融资规模。但是，由于票据融资纳入信贷额度管理，其规模受到存贷比以及其他信贷监管、调控指标的制约。当银行总体信贷额度较为紧张时，鉴于通常情况下一般贷款的利息水平更高，银行倾向于压缩票据融资，从而保障一般贷款的投放。 　　（三）票据贴现利率波动较大助推票据融资波动 　　由于票据贴现利率基本上不受利率管制限制，是市场化定价，受流动性状况和货币市场利率走势影响较大，波动较一般贷款利率更为频繁和剧烈。票据贴现利率的波动与票据融资规模的波动相互推动，票据融资额度充裕时，银行倾向于降低贴现利率加大贴现力度，贴现利率的降低又进一步刺激了企业贴现需求，助推票据融资增长；反之则相反。 　　（四）信贷额度以及有效信贷需求的变化是票据融资大幅波动的直接原因 　　票据融资的大幅增长，一般发生在信贷额度比较充裕但有效信贷需求不足的时期；而票据融资的下滑，通常是因为信贷额度相对于有效信贷需求较为紧张。票据融资成为银行调节信贷投放的“蓄水池”。 　　从票据融资波动幅度最大的2009年的情况看，为积极应对国际金融危机对我国宏观经济的冲击，2008年末央行推出适度宽松的货币政策，当时的信贷额度基本不受限制，导致2008年底至