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浅议有效发挥利率市场化杠杆作用 　　【摘 要】“十二五”规划的重要改革内容之一，进一步推动利率市场化改革已基本形成共识。中国人民银行时隔三年半首降利率，表明有规划、有步骤、坚定不移地推进利率市场化改革势在必行。 　　【关键词】利率 市场化 杠杆作用 　　1.借鉴国际经验，推进我国利率市场化 　　美国银行机构在1980-1987年间外汇承诺扩大了7倍，货币互换和利率互换交易1980年为零，到1987年分别为2000亿美元和4510亿美元；表外业务从1984年末的140亿美元上升到1986年末的200亿美元；分别是其收益资本的8.8倍和10.8倍。商业银行非利息收入的占比上升明显，利率市场化加速了竞争，提升了银行业集中度。国际上利率市场化的经验和教训为我国推进利率市场化改革提供了有益的启示。一是利率市场化是分部推进的。纵观全球利率市场化，比较顺利的国家基本上是循序渐进进行的。但智利、北欧等国推进利率市场化一步到位，导致了银行体系遭受严重冲击。二是利率市场化过程对于银行的监管会更加审慎。美国、日本乃至台湾等比较稳定推进利率市场化的国家，利率对市场的冲击也是不可避免的，对大多银行产生了冲击，此时严格监管尤为重要。三是实行利率市场化应该避免在经济运行的高位期。以北欧国家为例，推进利率市场化的时候恰逢整个经济处于高位，银行为了消化逆差带来的影响而大量承担高风险的资产，结果在经济掉头向下的时候受到了很大冲击。利率市场化还要避开经济不稳定期。四是在利率市场化过程中应审慎开放资本项目。参照国际经验，用5-10年过渡期，放开活期存款利率的上限，选择适当宽松的货币政策阶段，通胀率和一年期定存利率处于较低水平，放开1年期或以下定期存款利率的上限等很值得我们借鉴参考。 　　2.推动存贷款利率市场化浮动的主要任务 　　2.1发挥利率市场化杠杆作用的意义 　　社会主义市场经济体制的要义是发挥市场在资源配置中的作用，而利率作为资金价格则是资源配置的“指示器”和“调节器”。没有利率市场化就不会有金融配置的市场化和高效率，也就不能完善社会主义市场经济体制。没有利率的完全市场化就不会真正的银行商业化。长期的存款利率管制和负利率损害了存款人的利益，造就了银行的高利益，使银行共享垄断利润而阻碍了贷款定价能力、利率风险防控能力的提高，不利于银行竞争力的培育。所以，利率管制使信号失真，难以有效的发挥宏观调控功能，也是诱发民间高利贷的重要根源。在利率实行双轨制并且金融市场资金供求关系高度紧张的情况下，市场利率必然大于高于管制利率。目前，货币市场、债券市场和外汇市场已经完全实现利率市场化，但最具影响力的银行存贷市场尚没有完全放开，放开存款利率上限和贷款利率下限是关键一步。从实际情况看，我国银行业通过发行理财产品被动或主动突破了存款利率上限和贷款利率下限，使得原有稳固利差空间逐步打破。所以，近年来银行理财规模的迅速扩张，致使银行业存贷业务已经部分进入利率市场化阶段，为大规模实现利率市场化发挥杠杆作用打下了基础。发挥利率市场化杠杆作用，首先放开贷款利率，而存款利率放开是最后一步。这是因为存款利率管制放开，涉及面较广，极易产生机构违规经营，单纯提高存款利率吸收存款，造成金融风险。因此，存款利率放开要秩序渐进逐步推进，贷款利率上限已经基本放开，央行规定下限不能超过0.7倍，人民币贷款利率还是有一定的浮动幅度限制。推进国债利率市场化，使之有条件成为市场的基准利率。 　　2.2逐步优化信贷调控模式，发挥利率杠杆作用 　　从以存款准备金、公开市场操作和信贷额度管理为主要的数量型直接调控为主，利率价格型调控工具为辅的模式，逐步转变了以基准利率为主要工具的价格型间接调控为主，并辅之以数量型工具的模式，较好地发挥利率杠杆作用。2011年存款准备金率上调6次，存贷款基准利率上调3次；2012年6-7月时隔一月央行就下调2次存贷款基准利率。 　　2.3继续实施稳健的货币政策，发挥利率杠杆作用 　　按照总量适度、审慎灵活的要求，兼顾促进经济平稳较快发展，保持物价稳定和防范金融风险。优化信贷结构，并与产业政策有机结合，区别对待有保有扶有压，优先支持国家在建、续建项目、强化差别化住房政策、税收政策、保障性安居工程和发展具有驱动引擎功能的战略性新兴产业，加强对符合产业政策、有市场需求的企业特别是中小微企业和“三农”的优惠信贷支持，切实降低实体经济融资成本。要继续严格控制对高耗能、高污染和产能过剩行业的贷款发放。利率市场化进程的推进要关注中小微企业市场。中小微企业贷款对于银行业优化信贷结构，培育新的利润增长点具有重要作用。贯彻落实巴塞尔协议第三版，资本监管新政兼顾审慎监管原则和公共政策导向，下调了小微企业权重，使其资本效率优势更加呈现，要大力支持中小微企业发展，缓解中小微企业融资难的现