宠物行业深度报告：中国宠物行业的“消费降级”.docxVIP

粮、湿粮企业以及产品具有竞争力的宠物零食企业有望成功突围。 首次覆盖宠物行业，给予“推荐”评级。?重点推荐个股佩蒂股份：公司是宠物咬胶行业龙头，研发技术 处于行业领先水平，与多家全球著名宠物连锁销售企业保持长期深 度合作。公司在手订单充足，随着新建产能投产，产能有望迅速释 放。公司已在新西兰建厂生产高端主粮，准备推向国内市场；中宠 股份：公司旗下宠物食品产品线丰富，海外 OEM 出口业务遍布全球。 近年来，公司不断通过升级品牌形象、扩充产品线，以迎合国内市 场需求，自有品牌“顽皮”在国内宠物零食市场占据重要地位。?风险提示：养宠法规趋严；行业竞争加剧；冒牌产品冲击；推 荐公司业绩的不确定性。重点关注公司及盈利预测重点公司股票2018-06-19EPSPE投资代码名称股20192019E评级002891.SZ中宠股份32.950.740.941.2744.7335.0525.94增持300673.SZ佩蒂股份41.591.331.191.5531.1734.9526.83增持资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所（注：中宠股份、佩蒂股份盈利预测取自万得一致预期）内容目录1、 小宠物，大市场52、 四大因素驱动中国宠物市场发展62.1、 消费降级——养宠群体扩围62.2、 收入增加——宠物花费提升72.3、 经济增长——养宠区域扩散82.4、