5月份货币社融数据点评：M2和社融增速差继续收敛.docxVIP

目录一、货币增速：M2增速维持，M1增速回落5月末，广义货币(M2)余额174.31万亿元，同比增长8.3%，增速与上月末持平；狭义货币(M1)余额52.63万亿元，同比增长6%，增速分别比上月末低1.2个百分点；M2增速与上月持平，基本处于历史低位的增速水平，而 M1 增速回落，广义货币增速和狭义货币增速收敛，“存款活化”有所缓解。图表1：M2增速维持，M1增速回落45.00M2:同比M1:同比40.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00资料来源：WIND 资讯，中邮证券研发部5月末人民币存款余额171.02万亿元，同比增长8.9%，增速与上月末持平，当月人民币存款增加1.3万亿元，同比多增1972亿元。5月纳入广义货币的活期存款增加2530亿元，纳入广义货币的定期存款增加715亿元。 活期存款季节性较强，5月活期存款通胀会季节性回升，但今年5月份单位活期存款增量与4月份相比有所减少，与往常年相比也属于较低水平。单位定期5月份季节性较弱，5月份增量与4月份相比有所回落，但由于去年同期定期存款曾量为负，同比增速相对较高。故对于以同比计算的货币增速而言，由于单位活期存款计入M1，其同比增速下行拖累M1同比增速，M1和M2增速收敛。图表2：单位活期存款与去年相比有所回落图表3：单位定期存款与去年相比有所回升2015201720152017201