2018年上半年宏观研究报告：房地产一枝独秀.docxVIP

目 录第 1 部分宏观经济平稳发展41.1 PMI 形势喜人41.2 投资增速趋势性下行51.3 消费增速难以好转91.4 进出口增速不容乐观111.5 工业增加值低位徘徊131.6 工业企业利润的结构13第 2 部分货币政策略有转向142.1 无风险利率略有下降142.2 信用风险不断攀升162.3 物价有上升可能162.4 货币供应增速见底回升172.5 财政发力空间有限192.6 人民币汇率趋势性下行20第 3 部分宏观经济的特点213.1 地产一枝独秀213.2 经济增速的拉动因素21图 1:近年来的 PMI 结构4图 2:近年来的 PMI 细项5图 3:近年来的非制造业 PMI5图 4:投资增速及三大细项增速6图 5:部分新兴产业的固定资产投资7图 6:民间固定资产投资7图 7:房地产投资反弹的原因8图 8:房地产的两重矛盾8图 9:消费增速低位徘徊9图 10:消费难以启动之原因9图 11:消费细项分解10图 12:居民收入及支出11图 13:进出口情况11图 14:进出口细项12图 15:集成电路进口增速12图 16:工业增加值和 GDP 增速13图 17:各成分的工业企业利润增速14图 18:各期限国债即期收益率15图 19:中美 10 年期国债收益率对比15图 20: CPI 和 PPI16图 21: 货币供应增速17图 22: 商业性房地产贷款的占比及增速18图