各投行债券业务描述.docxVIP

转眼在银河间混了快一年了，好多小伙伴觉得IBD，行研，机构销售各有各的苦逼，看债券市场蒸蒸日上，似乎躺着就把钱赚了，纷纷动了华丽转身的心思。偶先把市场上主流机构的情况跟小伙伴们说说吧。主要说券商，顺带着讲讲银行基金保险私募等等的情况。 券商的债券类岗位大体分这么几种：承揽承做（就是债券投行，跑项目的），资本市场（多数券商销售兼任了），销售，交易（自营的交易），研究，券商资管的投资研究交易（这个就不细说了，跟基金运作模式差不多，而且真心很少社招，招的要不是应届生，就是有过几年债券相关经验的，待遇也不甚了然）。 以下分券商一一道来。 1.中金公司 与IBD的囧途相似，主打大项目的CICC不仅在股票上未能分享创业板的盛宴，在债券上也没把握住城投债的赚钱良机。投行的债券团队还是以短融中票和大国企公司债为主，辅以信贷资产证券化。不过现在的趋势是短融中票券商越来越难以和银行抗衡，银行不但在存贷款上与企业合作更为密切，而且在市场不好的时候有充裕的资金可以包销，这就不是券商可以搞定的了。而且现在大国企也越来越精明，中石油，国航等等都选3家券商联席主承销，而且采取竞争性销售，根据最后各家的销售比例瓜分承销费，这就使得各家承销商不得不将承销佣金的绝大多数通过手续费返还给投资者以保证销售比例。信贷资产证券化也是项目大MONEY少。CICC的项目不少，但挣大钱的项目不多，加上今年的降薪风波，部分承揽承做骨干的出走也不足为奇了。 资本市场部里有那么六七个人是做DCM的：配合投行承揽，组团参团，安排路演，发行上市，基本是程序性工作。既不接触发行人，也不接触投资者，待遇也很SOSO。。。。。。与ECM的区别还是蛮大。ECM好歹每个IPO都要出来路演一回，而且企业之间千差万别，各人有各自的成长故事，投资亮点。DCM只有难卖的时候才领着发行人出来转转。对于多数投资者来说，只要能还本付息，中石油和国航的公司债除了收益率其实都是一样滴。 CICC刚把固定收益部拆分了，销售划给销售交易部，自营和股票自营合并成了证券投资部，研究独立出来是为固定收益研究部。拆的七零八落。本来，股票销售与债券销售，股票自营与债券自营，都是毫不搭界的，合在一起也不会有啥资源互补，就不知道小朱是出于啥考虑了。今年以来，先后有CICC的跳槽去东方花旗，大摩华鑫，泰达宏利，中航证券，去大摩华鑫那位在CICC仅仅停留了三四个月。。。。。 个人觉得制约中金固定收益业务发展的还是两点：1.匮乏资本金 2.缺少激励机制。这两点不解决，中金的固定收益仍难有起色。 2.中信证券 中信在短短几年内完成了对中金的全面超越。投行，研究，销售交易，资管，固收，直投，这些最诱人的前台部门均已奠定了业内的领军地位。如果股市蒸蒸日上，中信的霸主地位会更加不可动摇。可IPO停摆，二级市场低迷，使得数百名投行精英，众多明星分析师和王牌销售都成了公司的沉重负担，也难怪在利润上被海通超越---应付职工薪酬太多太多。据说今年中信投行也要掀起一轮裁员风暴，拭目以待。 在降薪裁员的大背景下，虽然投行的债券团队和固定收益部为公司创造了相当可观的利润，但也顶多是不降薪而已---毕竟中信强调的是公司平台，缺了谁都无所谓咩。 所以债券团队有跳槽去光大证券的（比较点背）有跳槽去西部证券的。其中有的由SA摇身一变为ED，火箭速度攀升！说不定某天聂磊也去别人那里捞了个ED或MD当当。 固收的走人速度更快，中信系俨然成了固定收益市场上一道亮丽的风景线，有去国泰君安，华泰联合，宏源之类的大券商当领导的，也有承包个小券商的固收部门自己玩的，还有赚够了钱举家移民的。近年来固收已经很少社招了，领导指示：与其高薪挖人增加成本，不如帮兄弟部门解决冗员。好几个投行的小伙伴趁机华丽转身，噢耶！ 3.中国银河证券 银河现在可以说是“国企中的券商，券商中的国企”了，除了关系户基本很难进去，校园招聘都很少。 不过话说银河赚钱的部门也不多，除了债券融资部。这个部门属于闷声发大财，自给自足，团队灰常稳定，没人想走。听说今年有个别小朋友历经长期实习终于混进去了，那可是人品大爆发。债券投资部，就是做债券自营的部门，也是基本不招人的，反正就做个自营也不用太多人。目测人家利率债投标，短融中票分销都不咋做，悠闲自在着呢。4.中信建投证券 有传言说建投的薪资水平是老大哥中信的70%，不知是否真有其事。建投的优势在于可以拥有北京户口，着实吸引了一批想在帝都混出点名堂的优秀应届生。 建投在债券承揽承做上还是有自己独到之处的，公司层面，部门层面，营业部层面都积极去争揽项目，真真做到了全民皆兵。银河间著名社会活动家谢蓉就出道于建投某营业部。据说债券承销部的bonus也比较给力，至少和投行及固收相比。 建投投行也可以做债，公司债企业债短融中票ABS随意去做，不过目测除了公司债有些，其他都还是遥遥无