投资项目评价2等值计算.pptx

投资项目评价西南石油大学 经济管理学院教师：陈丙（教授）电话：180801 58582邮箱：swpucb@2 资金等值计算 2.1 资金的时间价值 本节的主要内容已在《财务管理学》课程中学过。请自行复习。本节主要讲解以下问题：1）投资项目现金流量2）名义利率与实际利率3）间断复利与连续复利2 资金等值计算2.1.1 投资项目的现金流量投资项目的CIF营业收入回收的固定资产残值回收的流动资金回收的土地余值投资项目的COF固定资产投资流动资产投资无形资产投资现金成本与费用各种税费现金流量图2 资金等值计算现金流量表项目项目计算期0123456合计CIF4004004004006002200COF4005002002002002002001900NCF-400-5002002002002004003002 资金等值计算现金成本费用2 资金等值计算现金成本费用是指一定要动用现金支付的成本与费用，也称为付现成本费用。不需动用现金支付的成本费用也称为非付现成本费用、或非现金成本费用。财务成本与费用按照付现与否，可以划分成现金成本费用与非现金成本费用两类。财务成本费用=现金成本费用+非现金成本费用【例1】财务成本与现金成本序号财务成本费用项目金额付现成本费用非现金成本费用1材料或外购商品800080002燃料与动力5005003损耗2502504水电费1001005职工薪酬300030006固定资产修理费2002007固定资产折旧费1500　15008无形资产摊销费500　5009销售费用1200120010管理费用（不含折旧摊销）1800180011财务费计173501535020002 资金等值计算NCF的两种表达方式2 资金等值计算根据：NCF=CIF-COF投资项目在经营期间的NCF可以有以下两种表达方式：1）NCF=营业收入-现金成本费用2）NCF=净利润+折旧+摊销以【例1】为例：假设营业收入为20000元，所得税率25%，按两种方式计算的NCF=3987.50元。2.1.2 名义利率与实际利率名义利率——以1年为计息基础，按照第一计息周期的利率乘以每年计息期数，就是名义利率，是按单利的方法计算的。例如存款的月利率为0.55%，1年有12月，则名义利率即为0.55%×12=6.6%实际利率——是按照复利方法计算的年利率。例如存款的月利率为0.55%，1年有12月，则名义利率为0.55%，实际利率为（1+0.55%）12－1=6.8%可见实际利率比名义利率高。2 资金等值计算名义利率与实际利率的换算计算公式：ER=(1+NR/n)n-1Excel计算公式：=（1+r/n）^n-1式中： ER——实际利率 NR——名义利率 n——计息次数2 资金等值计算【例2】名义利率与实际利率的换算计息周期计息次数名义利率（%）各期利率（%）年实际利率（%）年1121212.000半年2612.360季4312.551月12112.683周520.230812.736日3650.0328812.748连续∞——12.7502 资金等值计算名义利率与实际利率的关系在公式： ER=(1+NR/n)n-1中：当n=1时， ER=NR，实际利率等于名义利率。当n1时， ERNR，实际利率大于名义利率。当n→∞， ER=eNR-1，实际利率大于名义利率。如果按单利计息，任何情况下，实际利率恒等于名义利率。在投资项目评估中规定使用实际利率。2 资金等值计算2.1.3 间断复利与连续复利间断复利——指按复利计息时，计息周期为一定的时间区间，如：年、季、月、周、日。连续复利——指计息周期无限缩短，以瞬时为计息周期。投资项目评价中规定采用间断复利来计息。2 资金等值计算2.2 资金等值计算资金等值计算，已经在《财务管理学》中学习。本课程需要应用这些知识。1）什么是资金等值与等值计算；2）等值计算有哪些计算问题；3）等值计算的6个系数之间的关系；2 资金等值计算（1）资金等值资金等值——是在考虑时间价值因素的情况下，不同时点发生的绝对值不等的资金，在一定的利率条件下，具有相等的价值。例如：现在的100元与1年后的106元，数量不等，但将100元存入银行，年利率6%，两者是等值的。利用等值的概念，可以把在一个时点发生的资金金额换算成另一时点的等值金额，这一计算过程叫资金等值计算。 2 资金等值计算（2）资金等值计算问题非等额现金流量序列的计算问题：求终值F求现值P求利率i求计息期数n等额现金流量序列的计算问题：求终值F求现值P求利率i求计息期数n求年金A2 资金等值计算常用的等值计算公式类别已知求解公式系数名称及符号现金流量图一次支付终值公式现值P终值F复利终值系数（F/P，I，N）现值公式终值F现值P复利现值系数